多位保薦代表人表現(xiàn),作為上市民企老板,往往非常愛護股份,不會輕易轉(zhuǎn)讓和增資引進,股份的轉(zhuǎn)讓和引入新股東確定有各種理由�！斑@兩家投資公司能在兆馳股份改制時進入,身份很可疑。”
正如馬克思的那句名言,“有百分之五十的利潤,它就鋌而走險,為了百分之百的利潤,它就敢蹂躪人間一切法律,有百分之三百的利潤,它就敢犯任何罪惡,甚至冒著絞首的危險。”呈現(xiàn)“蒙面”的股東的案例在創(chuàng)業(yè)板上市公司中并不少見。
在創(chuàng)業(yè)板首批上市公司中,首先被質(zhì)疑的是西安寶德。其招股闡明書顯示,2009年3月19日,就在其過會前半年左右,該公司大股東趙敏將所持的占公司注冊資本4%的出資以60萬元的價格轉(zhuǎn)讓給趙紫彤。經(jīng)過資本公積轉(zhuǎn)增股本,趙紫彤持有西安寶德180萬股。按照昨日收盤價盤算,這名女大學生身家9180萬元。西安寶德中介機構(gòu)刊登聲明稱,趙紫彤母親許某系趙敏朋友,根據(jù)相干當事人出具的承諾函及陳述,以及律師的適當核查,該次轉(zhuǎn)讓不存在以協(xié)議、委托、信托或其他方法代其他單位或個人持有的情況,亦不存在涉及利益輸送的行動。
另一家創(chuàng)業(yè)板公司華誼兄弟(300027,股吧)也曾遭遇股東代持存在爭議的問題。與寶德股份(300023,股吧)同樣的是,代持人婁某也曾出具承諾函,承諾其所持股份權(quán)屬清楚,為本人真實持有,但諸如此類的股東承諾函的可信度卻受到了市場人士的廣泛質(zhì)疑。
實際上,包含監(jiān)管部門在內(nèi)的社會各界對突擊入股擬上市公司、利益輸送甚至權(quán)利尋租的問題都非常敏感,尤其是上市公司最近一年的股本變更,包含獲得股份的法人或自然人身份、獲得股份的價格,都會引起各方高度關(guān)注。監(jiān)管部門規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板公司需要在招股書中披露最近一年的股本變動情況,并在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請受理前夕,多次強調(diào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審工作中要特別防備PE腐敗,對新增股東的持股變更、取得的價格、方法、時間等要加以披露。
創(chuàng)投業(yè)內(nèi)一位資深人士認為,要斷定創(chuàng)投機構(gòu)的“火線入股”是否存在非法利益輸送,就需要重點審核創(chuàng)投機構(gòu)進入后,做了哪些基礎(chǔ)規(guī)范工作。如果什么都沒有做,那就帶有利益輸送的嫌疑。
誰在裸泳？
“裸泳的時候快到了,PE要警惕。”這是一位廣東省國資旗下的PE負責人近期的MSN簽名。
實際上,企業(yè)或個人有兩條道路可以參與PE投資。一條是作為基金的投資人,也就是有限合伙人（LP,Limited Partner）,把資金投到專業(yè)機構(gòu)管理的基金,由專業(yè)投資人（GP, General Partner）負責投資。另一條道路就是自己設(shè)立基金并管理投資。從專業(yè)人士的角度講,用第一種方法參與PE投資是對企業(yè)、對自己企業(yè)投資人最安全和負義務(wù)的做法。
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但在宏大投資收益誘惑之下和PE管理人的收益機制上,大多數(shù)企業(yè)和企業(yè)家在向第二條道路沖刺,自己做PE,一位澳洲的PE人士流露,“即便是國有控股的基金管理人,也可以安排85％的管理費（一般按總管理范圍的2％收取）,以及相當部分的分紅（一般收取利潤的20％）。”
大多數(shù)PE資深人士感受到的是,PE投資門檻大幅下降:從兩年前行規(guī)的500萬-1000萬元,降落到如今的100萬-300萬元。
分析人士認為,PE投資門檻降落至少意味著兩種現(xiàn)實情況的產(chǎn)生:一是原屬于富人的PE游戲,如今供給了讓更多投資人參與的可能;二是新加盟的投資機構(gòu)對資金的現(xiàn)實需求,已經(jīng)打亂了行業(yè)以往對LP（有限合伙人,即VC/PE的出資人）的接收標準,以及LP與GP（一般合伙人,即VC/PE的管理者）之間的地位平衡。
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