美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,住房市場(chǎng)持續(xù)疲軟、經(jīng)濟(jì)刺激政策后果減退、就業(yè)形勢(shì)難見起色以及信貸壓縮狀態(tài)改良緩慢,將持續(xù)制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。

　　住房市場(chǎng)泡沫決裂被認(rèn)為是此次金融危機(jī)的導(dǎo)火索,房市是否回暖成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。受美國(guó)政府一系列扶助房市政策的推動(dòng),美國(guó)住房市場(chǎng)過去幾個(gè)月呈現(xiàn)短暫回彈,但隨著政策利好終止,房市再度掉頭下滑,5月份新、舊住房銷售及新房開工量全線下跌。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,住房市場(chǎng)短期內(nèi)難有明顯起色,隨著住房需求降落,而止贖房屋大批入市,美國(guó)房?jī)r(jià)在短期內(nèi)存在進(jìn)一步下跌的可能。

　　美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)指出,大范圍經(jīng)濟(jì)刺激政策是推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要?jiǎng)恿?但隨著時(shí)間推移,各項(xiàng)刺激政策的后果逐步衰減,對(duì)經(jīng)濟(jì)增加的貢獻(xiàn)率也將降落。政策影響逐步淡出后,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如何保持原有勢(shì)頭,成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一大考驗(yàn)。

　　另外,就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)個(gè)人花費(fèi)開支產(chǎn)生拖累。個(gè)人花費(fèi)開支約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二,是經(jīng)濟(jì)增加的重要?jiǎng)恿?直接影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì),個(gè)人花費(fèi)開支將持續(xù)保持溫和增加,但增速有可能因失業(yè)率居高不下而受到克制。

　　高失業(yè)率

　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì),2010年美國(guó)失業(yè)率將達(dá)到9．2％到9．5％,略高于4月份預(yù)測(cè)的9．1％到9．5％。2011年和2012年失業(yè)率有所回落,預(yù)計(jì)分辨為8．3％到8．7％、7．1％到7．5％,也都高于4月份預(yù)測(cè)值,且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的5．0％到5．3％的長(zhǎng)期均衡程度。

　　奧巴馬政府一直將增進(jìn)就業(yè)視為其經(jīng)濟(jì)政策范疇的優(yōu)先要?jiǎng)?wù),并采用了一系列措施解決失業(yè)問題。但時(shí)至今日,就連奧巴馬自己也多次坦承,目前美國(guó)失業(yè)率仍高得“令人難以接收”。

　　今年6月份,美國(guó)失業(yè)率較上月降落0．2個(gè)百分點(diǎn),至9．5％,但這重要是求職者總數(shù)降落所致。從更具參考價(jià)值的就業(yè)崗位數(shù)量變動(dòng)情況看,當(dāng)月美國(guó)就業(yè)崗位減少12．5萬個(gè),為6個(gè)月來首次降落。

　　美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)強(qiáng)調(diào),就業(yè)市場(chǎng)的問題不僅體現(xiàn)在失業(yè)者人數(shù)上,失業(yè)者的平均失業(yè)時(shí)間不斷增加,也是就業(yè)形勢(shì)艱巨的一個(gè)重要體現(xiàn)。勞工部數(shù)據(jù)顯示,目前,美國(guó)近半數(shù)失業(yè)者的失業(yè)時(shí)間超過半年。6月份,美國(guó)失業(yè)者平均失業(yè)時(shí)間為35周,創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來的新高。

　　低通脹

　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,美國(guó)通貨膨脹率目前仍處于較低程度,且浮現(xiàn)下行趨勢(shì)。在衡量通貨膨脹走勢(shì)的核心花費(fèi)價(jià)格指數(shù)方面,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)今年該指數(shù)增幅將在0．8％至1．0％,低于4月份預(yù)期的0．9％至1．2％。2011年和2012年通脹率將小幅上升,預(yù)計(jì)分辨為0．9％到1．3％、1．0％到1．5％,也都低于4月份預(yù)測(cè)值。

　　美聯(lián)儲(chǔ)稱,大批商品價(jià)格及名義工資增加緩慢,加之美元升值導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格降落,對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生克制作用。美聯(lián)儲(chǔ)一些官員甚至認(rèn)為,美國(guó)近期有陷入通貨壓縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最近兩個(gè)月美國(guó)花費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)呈現(xiàn)下跌。過去12個(gè)月,扣除能源和食品的核心花費(fèi)價(jià)格指數(shù)只增加了0．9％,為1966年以來的最緩慢增幅。

　　低通脹為美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)實(shí)行超低利率供給了政策空間。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退,美聯(lián)儲(chǔ)自2007年9月開端降息,將利率由5．25％降至2008年底的零至0．25％,此后一直將利率保持在這一歷史最低程度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,為確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)還必須將這一超低利率“延伸一段時(shí)間”,過早加息有抹殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇萌芽的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)表現(xiàn),上述對(duì)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景預(yù)期的調(diào)劑“相對(duì)溫和”,不足以成為實(shí)行新的適應(yīng)性政策的理由。但如果經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景明顯惡化,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮是否需要實(shí)行進(jìn)一步的刺激性措施。