在處所政府市政激動(dòng)及同業(yè)競爭壓力之下,商業(yè)銀行難以“明哲保身”。上述國有銀行人士坦言,“你不做,就意味著放棄整塊市場�！�

　　而大批的此類項(xiàng)目,能順利融資的原因就在于處所政府的風(fēng)險(xiǎn)背書,財(cái)政性的擔(dān)保使得金融機(jī)構(gòu)在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更放心。而擔(dān)保重任需要從政府身上轉(zhuǎn)移到企業(yè)主體上時(shí),能否找到足夠分量和數(shù)量的處所企業(yè),將成為金融機(jī)構(gòu)和處所政府共同面臨的難題。

　　嚴(yán)控搭橋貸款

　　社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝在對(duì)十多個(gè)城市處所融資平臺(tái)調(diào)研后發(fā)明,實(shí)際運(yùn)作過程中,無論項(xiàng)目有無配套的土地、能否產(chǎn)生現(xiàn)金流以及項(xiàng)目建設(shè)期間是否有相應(yīng)利息償還的財(cái)政補(bǔ)貼,商業(yè)銀行都會(huì)請(qǐng)求出具一份處所人大或處所政府財(cái)政承諾的擔(dān)保函,求得心理安慰。

　　“盡管商業(yè)銀行明白在現(xiàn)有的法律框架下,上述擔(dān)保函是沒有效率的,”劉煜輝分析, “商業(yè)銀行不是信任擔(dān)保函,而是信任在現(xiàn)有體制之下,政府融資平臺(tái)貸款隱含了處所政府甚至中央政府的信用�！�

　　在劉煜輝看來,處所融資平臺(tái)的問題,不僅限于擔(dān)保。最大的問題在于,如何對(duì)于項(xiàng)目本身配套土地價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估。據(jù)劉介紹,目前處所融資平臺(tái)項(xiàng)目,多數(shù)有相應(yīng)的土地配套或財(cái)政付息償還保障,單純靠擔(dān)保增信的,幾乎可以疏忽不計(jì)。

　　目前各界對(duì)于土地價(jià)值的評(píng)估,都是基于未來土地價(jià)值依然會(huì)保持每年25%的增加,但這種評(píng)估都是基于過去增加的樂觀斷定,即所謂的“時(shí)間換空間”,但這個(gè)前提本身有問題,沒有考慮經(jīng)濟(jì)本身可能呈現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　同時(shí),劉煜輝認(rèn)為,從目前調(diào)研的處所融資平臺(tái)項(xiàng)目看,資本金債務(wù)化問題非常嚴(yán)重;一個(gè)是資本金本身不足;一個(gè)是商業(yè)銀行貸款變相被挪用為資本金。

　　2009年年初,匆匆促之中大批上馬的不少處所項(xiàng)目,在啟動(dòng)之初就缺乏資本金支撐;處所平臺(tái)從資本市場或者利用信托工具,通過搭橋的方法解決了資本金問題。“這屬于變相進(jìn)步了處所融資平臺(tái)的項(xiàng)目杠桿率�！眲㈧陷x分析。

　　監(jiān)管層5月底下發(fā)的《通知》規(guī)定,商業(yè)銀行自發(fā)文之日起,不得發(fā)放項(xiàng)目資本金搭橋貸款,財(cái)政性質(zhì)資金搭橋貸款及為企業(yè)發(fā)行債券、短期融資券、中期票據(jù)、發(fā)行股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)放搭橋貸款。

　　同時(shí),規(guī)定在借款人取得項(xiàng)目核準(zhǔn)手續(xù)前,不得以供給流動(dòng)資金貸款、項(xiàng)目前期貸款以及搭橋貸款的名義直接或變相向項(xiàng)目業(yè)主、項(xiàng)目發(fā)起人以及股東發(fā)放貸款用于固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

　　而對(duì)已發(fā)放的項(xiàng)目資本金搭橋貸款,各銀行應(yīng)一律不得視作資本金到位,應(yīng)請(qǐng)求借款人自行補(bǔ)充資本金,并考慮采用措施逐步提前收回貸款;尚未發(fā)放的資本金搭橋貸款一律不得持續(xù)發(fā)放。其他性質(zhì)的搭橋貸款也應(yīng)按照相干協(xié)議,請(qǐng)求借款人盡快落實(shí)后續(xù)融資,歸還搭橋貸款。