日本勞動年齡人口（15-64歲）年度增長變化與消費者價格指數(shù)（圖片來源：美聯(lián)儲圣路易斯分行）對于大多數(shù)和我同齡的中國人來說，我們?nèi)松那猩斫?jīng)驗讓這個結(jié)論看起來如此的不真實。
讓我們首先來看看處于另一個極端的惡性通脹歷史。比如解放前的國統(tǒng)區(qū)，比如現(xiàn)在的委內(nèi)瑞拉和阿根廷。這些在不同時期經(jīng)歷惡性通脹的經(jīng)濟體的共同點包括：工業(yè)價值鏈中處于末端的位置，嚴重依賴進口生產(chǎn)資料和生活物資的經(jīng)濟體系，龐大的外債等等。這一切說明這些經(jīng)濟體要把自己最有生產(chǎn)力的群體的勞動成果拿到國際市場來換取必要的進口物資，而央行加大印刷本國貨幣力度造成的匯率貶值，都無助于增加出口并縮小本國低下生產(chǎn)力和日益擴大的進口需求之間的缺口。隨之而來的就是惡性通貨膨脹。
曾幾何時，中國也有一段時期面臨著類似的困境�，F(xiàn)在的年輕人大多不記得1990年代的惡性通脹，當時的人們會通宵排隊搶購最基本的生活物資，比如醬油和鹽。但是在這期間，中國的生產(chǎn)力和工業(yè)水平飛速發(fā)展，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈從低端工業(yè)產(chǎn)品到現(xiàn)在相當一部分中高端工業(yè)產(chǎn)品，產(chǎn)能過剩早已經(jīng)在許多行業(yè)代替了產(chǎn)能不足，成為我們面臨的最主要問題。
從1990年代到最近幾年，中國生產(chǎn)力的飛速發(fā)展，人口紅利，城市化進程和融入世界經(jīng)濟體系這幾個條件的共振，不但造成了中國的經(jīng)濟奇跡，也在過去幾十年里幾次引發(fā)了比較高的通貨膨脹水平。在今年豬肉漲價前網(wǎng)上曾經(jīng)狂炒過“買水果的財務(wù)自由”的話題。而就在幾年前，網(wǎng)絡(luò)流行語里還有“蒜你狠”，“豆你玩”這樣的段子。
上世紀90年代，我國也有一段較為嚴重的通貨膨脹期但是，未來二十年，情況將發(fā)生極大的變化：中國將步入老齡社會；發(fā)達板塊的城市化進程已經(jīng)進入尾聲；產(chǎn)業(yè)升級進入到攻堅階段，而全球經(jīng)濟一體化現(xiàn)在也出現(xiàn)倒退的勢頭。傳統(tǒng)貨幣政策框架下，中國發(fā)生大規(guī)模通貨膨脹的基礎(chǔ)正在逐漸消失。
通貨膨脹與民粹主義
傳統(tǒng)貨幣和財政政策無法制造的通貨膨脹，在民粹主義環(huán)境下，將會以意想不到的方式突然出現(xiàn)。
美國、日本和歐洲近幾年的降息和量化寬松實際上是將低成本的資金源源不斷地放給了跨國銀行和與他們關(guān)系密切的對沖基金和私募基金，而這些資本則利用低成本的資金在金融市場上獲取了巨大的利潤。
大部分資金進入金融市場，僅有小部分流入實體，因此我們看到歐美日的股市屢創(chuàng)新高，實體商品的價格（也就是通貨膨脹）卻一直萎靡不振。
這一傳統(tǒng)貨幣政策與資本精英們的合作本來是天作之合，世界宏觀經(jīng)濟在上一輪危機之后經(jīng)歷了10年也終于開始回暖。然而，遠遠走在實體經(jīng)濟前面的金融市場必定帶來的貧富分化加劇，卻給我們帶來了民粹主義這一怪胎：英國脫歐、美國四處加征關(guān)稅、法國黃馬甲運動、拉美和中東的暴亂示威等等，預示著貧富分化帶來的階級沖突周期自100年前的共產(chǎn)運動以后又回來了。
2017年6月，委內(nèi)瑞拉嚴重的通貨膨脹危機，成堆的錢只能買一只雞（@路透社）
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