注意資金鏈風(fēng)險較大的公司
海通證券(600837,股吧)表現(xiàn),從成交量的變更來看,未來數(shù)月成交量萎縮已是大概率事件,一種情況是隨著下半年供給的增加,房價調(diào)劑較快,成交量短期萎縮后再度起來,那么房地產(chǎn)企業(yè)手里的資金問題不大;另一種情況是房價調(diào)劑很慢,成交量低迷時間較長(如持續(xù)半年以上),那么房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈壓力可能又會進一步浮現(xiàn)。
“當(dāng)然,在整體房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險不大的情況下,我們?nèi)孕枰紫汝P(guān)注部分潛在風(fēng)險更大的公司會不會成為短板�！焙ＭㄗC券有關(guān)分析師表現(xiàn)。
分析師認(rèn)為,以往資金鏈壓力較大的一些房地產(chǎn)上市公司有幾個共同的特點:現(xiàn)金比例低、短期負(fù)債比例高、存貨比例高、融資渠道比較單一,為了完成全年的新開工打算,如果融資渠道受限、銷售目標(biāo)完不成,則資金鏈壓力逐步體現(xiàn)。從這個角度來看,未來房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力取決于持有的現(xiàn)金、融資才能、新開工情況等因素。
分析師進一步認(rèn)為,新開工情況一方面和公司的土地儲備有關(guān),另一方面也和去庫存有關(guān)。去年去庫存力度強的公司,在一季度市場銷量明顯回升的情況下,也必定加大新開工的力度,相反去庫存力度低的公司在一季度的新開工壓力小,現(xiàn)金損耗反而并不大。
當(dāng)前二線城市受影響小于一線城市,那些二三線城市業(yè)務(wù)比例較高的公司并不用特別擔(dān)心。綜合來看,市場更關(guān)注的還是那些2007年前土地儲備比例高或由于補庫存等因素主動加大開工,而現(xiàn)金儲備不是很好、融資才能相對較差的民營上市公司。
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