今天三會一行和上海市政府共同舉辦的陸家嘴(600663,股吧)論壇要在上海隆重揭幕,這一次陸家嘴論壇的主題用一句比較通俗的話說,牽涉到全球金融市場的災后重建,在這樣的大背景下,我們也很高興來到和訊網(wǎng)的直播室和各位網(wǎng)友就中國期貨市場的若干問題,包含CTA資格的問題和大家做一些交換。

　　William Purpura:很高興認識大家,在美國CTA是一個激動人心的行業(yè),最近在美國CTA管理的基金有很大的增加,現(xiàn)在CTA在美國的地位越來越重要。CTA在美國屬于資產(chǎn)管理的部分,跟對沖基金有必定的差別,也有必定的接洽。大多數(shù)人認為期貨是很危險的投資,而CTA供給了專業(yè)的風險管理,有很多大的基金和資金都選擇CTA投資期貨。還有一點我想強調的是,在中國的客戶當中,通常會請求CTA有很高的回報,而這種很高的回報,通常會帶來比較大的風險。所以在考慮CTA投資的時候,要和其他的資產(chǎn)類別進行一個比較,尤其是在波動率和回報率之間,通常在國外的話,風險通常是用波動率來衡量的。

高善文:中國未來數(shù)年難有大牛市國泰君安證券承認做空期指支付漏洞令每張信用卡都可被盜刷國美擬管理層持股加速去黃光�；� 長安街現(xiàn)12輛蘭博基尼婚車隊(圖) [微博]《財經(jīng)》編輯遇刺！

　　CTA是一個很大的類別,在這個類別當中有不同的作風,有的作風是高風險高收益,有的則是低風險低收益,每個人可以根據(jù)自己的投資目標來選擇CTA做投資組合。CTA這個資產(chǎn)管理類別下,和其他的投資類別相干性非常小,比如說和房產(chǎn)、股票、債券,和這些的相干性都非常小。比如說2008年股票很差,而CTA的事跡就很不錯,2009年股票很好,而CTA的事跡則很差。國外有一個投資組合的概念,通常大家認為及要把幾個相干性不大,或者是正好相反關,一般國外人認為這樣做容易在同樣的風險情況下,得到更高的投資回報,在同樣的投資回報下,則風險更小。所以CTA和其他的投資類別相干性很小這件事,對國外投資人來說是非常吸引人的,因為如果說你都投到股票上,2008年你就很慘,而如果說一部分在股票,一部分CTA,他的回報則是穩(wěn)固和長期的。我來到亞洲有幾個年頭了,我對中國怎么樣發(fā)展CTA這個行業(yè),以及中國如何投資非常感興趣。

　　任亞敏:剛剛William Purpura先生已經(jīng)把大多數(shù)情況講了,我想補充一點,CTA這個東西在美國實際上是有兩個概念,一個是咨詢服務,CTA的咨詢服務就目前而言,其實期貨公司的研究部基礎完成了這個功效。另外CTA是一個個人去投資,這個和國內(nèi)的CTA概念略有不同,國內(nèi)的CTA概念全部就是一個資產(chǎn)管理的概念,一說CTA大家就想到是資產(chǎn)管理,美國通常除了資產(chǎn)管理這一個功效以外,美國的資產(chǎn)管理一般個人是多數(shù),而我們這里資產(chǎn)管理說出來,基礎上想象都是一個組織,或者是一個公司,或者是一個基金。這樣的話,我們在談CTA的時候,概念上可能會有一些不同。

　　黨劍:感謝兩位的說明。我來總結一下,因為網(wǎng)友們可能對CTA這種商品期貨交易顧問的名詞比較陌生。因為在美國商品期貨交易顧問這個行業(yè)是由公司和個人兩種情勢組成的。這兩種情勢都受美國商品期貨交易管理委員會來監(jiān)管。投資者不會把資金放到同樣的投資類別當中。美國市場畢竟發(fā)展了幾十年商品期貨交易顧問的業(yè)務,應當說我們從現(xiàn)在來初步上市還有一段路要走,還有一段比較長的路要走。這樣的話地我們也說明了CTA這種情勢,實際上是個人和機構并存的。我們要推出CTA的話,對我們的商品期貨交易市場也是有緊急性的。我想代表網(wǎng)友向William Purpura先生問一個問題,在境外CTA是一個存在比較久的行業(yè),但是從CTA變成真正的期貨基金,就是從用人來理財,最后過渡到把所有資金聚集在一起,以一種基金的情勢來進行期貨的投資,或者是期貨和現(xiàn)貨的組合投資,這個時間經(jīng)歷了多長時間。從美國的業(yè)內(nèi)人士來看是如何看待兩者的差別。

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