重大利好公告前兩天“潛伏”買入，利好公告當(dāng)日賣出，超短線獲利超過(guò)17%，上市公司高管買賣公司股票，是看好公司長(zhǎng)期發(fā)展還是內(nèi)幕交易？
“精準(zhǔn)”的超短線
2007年6月14日，粵富華(11.92,-0.16,-1.32%)發(fā)布重大事項(xiàng)公告稱，公司全資企業(yè)珠海電力集團(tuán)于6月13日收到參股18.18%的廣珠公司董事會(huì)決議，決議對(duì)廣珠公司2006年度利潤(rùn)進(jìn)行分配，珠海電力集團(tuán)按持股比例可獲分配股東利潤(rùn)人民幣12362.4萬(wàn)元，粵富華據(jù)此確認(rèn)相關(guān)投資收益。同日，粵富華發(fā)布2007年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增650%-700%公告。
利好公告當(dāng)天，粵富華的股價(jià)沖擊漲停后回落，最終上漲3.64%。時(shí)任粵富華副總經(jīng)理的李際濱選擇在利好公告當(dāng)天賣出他父親賬戶中的粵富華全部股票30014股，平均賣出價(jià)格在15.7元左右，這些股票是在兩天前以13.4元左右價(jià)格剛剛買入的，短短兩天，收益超過(guò)17%。
同樣在6月14日借利好賣出粵富華的還有時(shí)任粵富華資金部部長(zhǎng)黃文峰，他賣出的均價(jià)是16.23元，買入股票時(shí)間則是6月12日、13日，平均買入成本13.75元。
激發(fā)粵富華股價(jià)短期上沖的是“現(xiàn)金奶牛”珠海發(fā)電廠，這是廣珠公司的控股子公司�；浉蝗A通過(guò)珠海電力、廣珠公司間接持有珠海發(fā)電廠約10%股權(quán)。2006年度，珠海發(fā)電廠利潤(rùn)為6.7億元。珠海發(fā)電廠分紅多少，何時(shí)分紅，將極大影響粵富華的收益和股價(jià)表現(xiàn)。
高手？貓膩？
李際濱主管粵富華公司在貴陽(yáng)當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)和制藥業(yè)務(wù)。他稱，自己很少參加總裁辦會(huì)議，對(duì)分紅的具體時(shí)間和數(shù)額等細(xì)節(jié)不清楚。買入粵富華股票，是對(duì)公司全年業(yè)績(jī)的判斷，而不是受電力分紅的影響；賣出股票是因?yàn)楣竟剂酥衅跇I(yè)績(jī)預(yù)增的消息，在大勢(shì)不穩(wěn)和前期股票漲幅已大的情況下，股價(jià)會(huì)“見光死”。
不過(guò)，李際濱雖很少參加總裁辦公會(huì)議，但能通過(guò)公司秘書了解每周辦公會(huì)議的具體內(nèi)容。他也經(jīng)常往返珠海和貴陽(yáng)兩地。
根據(jù)粵富華總裁辦公會(huì)議記錄，李際濱在2007年3月12日、4月9日和5月8日出席了總裁辦公會(huì)議。
在3月12日、4月9日的總裁辦公會(huì)議上，粵富華副總經(jīng)理兼珠海電力集團(tuán)董事長(zhǎng)、廣珠公司和珠海公司董事梁某多次說(shuō)明，對(duì)于珠海發(fā)電廠2006年底的分紅問(wèn)題，他一直在跟蹤協(xié)調(diào)股東雙方的意見。5月8日，梁某再次在粵富華總裁辦公會(huì)議中稱珠海發(fā)電廠2006年度分紅工作正在處理當(dāng)中，繼續(xù)跟進(jìn)。
此后的幾次辦公會(huì)議中，梁某陸續(xù)介紹了分紅的進(jìn)展，并透露分紅傾向于將6.8億元全分。每次會(huì)議后，會(huì)議記錄員通過(guò)托人捎帶或直接交付的方式，將經(jīng)過(guò)會(huì)議討論的公司《每周工作安排》交給李際濱。
“請(qǐng)證明自己無(wú)罪”
本案中，無(wú)論從以往年度客觀記錄看，還是從包括李際濱、黃文峰在內(nèi)的粵富華高中級(jí)管理層、外界投資者主觀認(rèn)知上看，電廠分紅在粵富華業(yè)績(jī)構(gòu)成中均占有相當(dāng)大的比重。因此，分紅方案符合內(nèi)幕信息的“重要性標(biāo)準(zhǔn)”，該信息屬于內(nèi)幕信息。
李際濱作為粵富華時(shí)任副總經(jīng)理、黃文峰作為粵富華離任不久的董事、時(shí)任資金部部長(zhǎng)，雖非分紅方案的決策人員或者具體負(fù)責(zé)人員，但是，二人主要通過(guò)參加粵富華總裁辦公會(huì)議的機(jī)會(huì)，知悉了分紅方案的動(dòng)議、磋商與進(jìn)展的基本過(guò)程與總體情況，并且明確了解分紅事項(xiàng)對(duì)公司業(yè)績(jī)具有舉足輕重的影響，因此，認(rèn)定二人是涉案內(nèi)幕信息的知情人。
李際濱提出自己的交易行為沒(méi)有利用內(nèi)幕信息，買入粵富華股票是出于對(duì)公司全年業(yè)績(jī)的判斷，而不是受電力分紅的影響；黃文峰也稱其股票交易行為完全依據(jù)對(duì)公開信息的分析和對(duì)個(gè)股技術(shù)走勢(shì)的判斷做出。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)《證券法》的有關(guān)規(guī)定，內(nèi)幕信息知情人“知悉”內(nèi)幕信息后從事了相關(guān)證券的買入或者賣出，就可以推斷其買賣行為系“利用”了內(nèi)幕信息，除非有充分的理由與證據(jù)排除這種推斷。本案中，雖然不排除二位當(dāng)事人獨(dú)立的“分析判斷”可能會(huì)對(duì)其交易行為有一定的影響，但由于其交易行為本身已經(jīng)符合《證券法》第二百零二條內(nèi)幕交易違法行為的構(gòu)成要件，且證明其利用內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易的相關(guān)證據(jù)清楚而又有說(shuō)服力，當(dāng)事人的辯解不足以推翻對(duì)其內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定。
證監(jiān)會(huì)決定，沒(méi)收李際濱的內(nèi)幕交易違法所得69385.26元，并處以69385.26元罰款；沒(méi)收黃文峰的內(nèi)幕交易違法所得48819.02元，并處以48819.02元罰款。
上述負(fù)責(zé)人表示，上市公司及涉及內(nèi)幕信息形成的相關(guān)各方，應(yīng)進(jìn)一步提高保密意識(shí)，加強(qiáng)管理，采取有力措施防止內(nèi)幕信息泄露，防范內(nèi)幕交易發(fā)生。上市公司及其控股股東的高管人員，以及所有內(nèi)幕信息知情人員，應(yīng)嚴(yán)格守法，誠(chéng)信自律，切實(shí)履行對(duì)公司和廣大投資者的忠實(shí)義務(wù)，自覺(jué)維護(hù)市場(chǎng)秩序，對(duì)內(nèi)幕信息做到“三不”，即不買賣相關(guān)證券、不泄露內(nèi)幕信息、不建議他人買賣相關(guān)證券。
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