周一市場(chǎng)在央行周末加息消息的刺激下大幅波動(dòng)，滬指當(dāng)日振幅達(dá)3.61%。上證指數(shù)收盤大跌1.9%，2800點(diǎn)關(guān)口失守，并創(chuàng)出近2個(gè)月收盤新低，日K線收出帶長(zhǎng)上影的大陰線。

　　我們認(rèn)為，周一的急跌在很大程度上已經(jīng)對(duì)緊縮調(diào)控政策進(jìn)行了充分消化，滬指半年線及箱底區(qū)域?qū)��?duì)股指形成較為強(qiáng)勁的雙重支撐。伴隨著資金面緊張狀況的緩解和政策面穩(wěn)定要求，市場(chǎng)有望在元旦節(jié)前探明階段性低點(diǎn)，中線布局時(shí)機(jī)正在浮現(xiàn)。

　　加息兌現(xiàn)做空動(dòng)能釋放

　　周一早間，市場(chǎng)對(duì)于央行周末加息的反映較為正面，在這一預(yù)期許久的利空兌現(xiàn)之后，滬深股指雙雙高開(kāi)并一度強(qiáng)勢(shì)上攻。市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于年內(nèi)首次加息時(shí)股指大幅低開(kāi)的偏弱走勢(shì)。但上檔多條短中期均線對(duì)股指形成層層壓制，午后市場(chǎng)開(kāi)始大幅跳水。我們認(rèn)為，周一市場(chǎng)的高開(kāi)低走盤中逆轉(zhuǎn)，反映的并非是加息的負(fù)面影響，而更多反映了臨近年底資金面緊張、部分場(chǎng)內(nèi)籌碼急于套現(xiàn)的狀況。

　　從美國(guó)歷次加息周期來(lái)看，在加息初期，由于市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)定，加息往往導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。但隨著預(yù)期的形成，加息對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響逐漸減少，最終累積效果出現(xiàn)，此時(shí)市場(chǎng)才會(huì)發(fā)生大的方向性變化即股指的拐點(diǎn)出現(xiàn)。我們認(rèn)為，2011年國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也將經(jīng)歷這一變化過(guò)程，但目前尚處于加息周期的前期，在拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，加息和股指更多將呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。從A股市場(chǎng)歷史情況來(lái)看，近9次加息股指都是以上漲報(bào)收。因此，周一的調(diào)整，主要是因?yàn)榻?jīng)歷長(zhǎng)期縮量震蕩之后，股指沖高觸發(fā)了部分年底前急于套現(xiàn)的資金出局，而這極可能會(huì)使得股指在本周內(nèi)形成重要的階段性低點(diǎn)。

　　中線布局契機(jī)出現(xiàn)

　　近期銀行間市場(chǎng)短期資金拆借利率屢創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示出年底資金面極度緊張的狀況。與之相對(duì)應(yīng)，股指可能在本周出現(xiàn)階段性低點(diǎn)。我們認(rèn)為，對(duì)于中長(zhǎng)線投資者而言，本周隨后幾個(gè)交易日將是進(jìn)行戰(zhàn)略布局的最佳時(shí)機(jī)。

　　我們認(rèn)為，在各項(xiàng)調(diào)控政策的影響下，11月CPI將形成近期頂點(diǎn)，12月和明年上半年有望出現(xiàn)回落并逐步趨于平穩(wěn)。在本次加息之后，管理層將對(duì)加息的效果進(jìn)行一段時(shí)間的觀察，在明年1月下旬公布今年四季度及全年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之前，市場(chǎng)都將處于較為平靜的氛圍之中，出臺(tái)進(jìn)一步緊縮政策的可能性不大。同時(shí)，元旦和春節(jié)雙節(jié)將至，政策面從目前到明年3月中旬之前都將維持穩(wěn)定和偏多的氛圍，這將使得市場(chǎng)迎來(lái)較長(zhǎng)的寬松運(yùn)行期。

　　而進(jìn)入新年之后，一方面資金面將大為寬松，另一方面上市公司年報(bào)將陸續(xù)公布。從目前已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的上市公司來(lái)看，預(yù)增或預(yù)盈的比例約占7成，年報(bào)高送轉(zhuǎn)行情亦有望拉開(kāi)序幕。同時(shí)，關(guān)于農(nóng)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等十二五規(guī)劃中的諸多重大政策將陸續(xù)得到細(xì)化和實(shí)施，這將使得市場(chǎng)從年末熱點(diǎn)匱乏轉(zhuǎn)入到熱點(diǎn)紛呈的局面。伴隨著元旦之后資金的逐步回流，市場(chǎng)有望出現(xiàn)企穩(wěn)回升的走勢(shì)，股指運(yùn)行重心有望逐步從近期箱底向箱頂緩步上移。

　　箱體底部支撐強(qiáng)勁

　　近期滬指始終在今年7月2日低點(diǎn)2319點(diǎn)和9月20日低點(diǎn)2573點(diǎn)所形成的上升趨勢(shì)線上方運(yùn)行，但周一滬指的大幅下挫使得該趨勢(shì)線被向下?lián)舸�。不過(guò)，目前股指僅僅在該趨勢(shì)線下運(yùn)行一個(gè)交易日，且下穿幅度不足3%，技術(shù)性破位的有效性仍有待確認(rèn)。若股指在本周內(nèi)能迅速回到該趨勢(shì)線上方運(yùn)行，則技術(shù)形態(tài)將會(huì)得到有效修復(fù)。

　　而周一滬指的調(diào)整，并未有效擊穿近期2758-2939點(diǎn)箱體底部，且目前半年線逐步上行到2750點(diǎn)一線，與該箱體底部形成雙重支撐。在目前單邊市場(chǎng)成交金額僅僅1000億元左右的極低量能水平之下，短期內(nèi)股指向下突破的可能性也不大。

　　我們預(yù)計(jì)，年內(nèi)余下幾個(gè)交易日滬指將在半年線到年線之間的狹窄區(qū)域展開(kāi)震蕩，盤中或?qū)⑼瓿蓪?duì)10月11日國(guó)慶后反彈行情第二個(gè)向上跳空缺口2747-2755點(diǎn)的回補(bǔ)，市場(chǎng)亦將有望就此調(diào)整到位并在元旦之后展開(kāi)持續(xù)回升行情。