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日信證券：整數(shù)關有震蕩要求
外圍環(huán)境好轉孕育了1月份以來的反彈，不過國內通脹與緊縮的矛盾并未完全化解，在主要板塊輪動上漲之后，指數(shù)在2900點一線存在一定震蕩整固要求。趨勢上，未來我們仍看好通脹推動和政策受益兩條主流線索下的投資機會。
支持反彈的理由主要集中在政策預期、資金環(huán)境和市場估值三個方面。通脹和緊縮問題是一段時間來市場主要壓制力量，但在加息、提高存準率、國八條、房產(chǎn)稅試點密集推出后，政策面迎來短暫的平穩(wěn)期。資金面在春節(jié)后也有明顯改善跡象，在大量到期資金和春節(jié)備付金需求下降的共同影響下，銀行間市場拆借利率出現(xiàn)了比較明顯的下降過程，投資者對資金緊張的恐慌心理有所緩解。而在市場內部，2700點一線權重股的價值支撐已經(jīng)出現(xiàn)，無論周期股、消費股、新興產(chǎn)業(yè)股都已進入穩(wěn)健買入?yún)^(qū)間。上述因素共同推動了目前的修復性反彈行情。
但在預期上，市場不利因素尚未完全化解，上漲行情的持續(xù)驅動力也沒有出現(xiàn)。雖然1月份CPI漲幅低于預期，但國內通脹預期并沒有因此緩解。由于剛性成本與輸入性因素疊加，未來食品價格提高的預期依然存在，去年末以來非食品價格也出現(xiàn)走高趨勢，我國通脹率中樞系統(tǒng)性抬升已經(jīng)出現(xiàn)，并可能在較長時間內維持高位。相應地，貨幣政策偏緊格局難以迅速扭轉。事實上，本周五央行即宣布再次上調準備金率0.5個百分點。從拆借利率對存準率調整異常敏感的情況看，市場也不具備發(fā)生較大規(guī)模行情的資金環(huán)境。從中期角度看，緊縮政策對市場估值和上市公司業(yè)績可能產(chǎn)生的不利影響，需要密切關注。
連續(xù)上漲之后，周期類權重股與政策受益板塊都出現(xiàn)了一定漲幅，對政策面的擔憂和2900點上方的巨量套牢盤，開始影響投資者持股意愿，指數(shù)存在明顯震蕩整固要求。值得注意的是，如果市場能夠在目前位置維持強勢震蕩，則會突破去年11月以來的下降通道壓制，對市場人氣重新形成提振支撐，修復性反彈行情有望繼續(xù)深入發(fā)展。建議繼續(xù)關注通脹支撐和政策受益線索下的結構性機會。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看平
下周區(qū)間 2750-2950點
下周熱點 消費品
下周焦點 成交量變化
太平洋證券：上行趨勢尚未改變
本周滬深兩市震蕩上行。滬指突破2900點關口后橫盤整理，前期2900-2950點附近的套牢盤給市場帶來一定壓力。深成指逼近前期13000點高點，突破未果后，周五快速掉頭向下并跌破5日均線的支撐。
消息面上，1月份CPI同比增長4.9%，高于上月的增速4.6%，但低于市場預期。不過，國家統(tǒng)計局自今年1月份起，對CPI統(tǒng)計權重方案進行了調整，其中最明顯的變化之一是食品價格所占權重將出現(xiàn)一定程度的下調，從而導致1月份CPI數(shù)據(jù)低于市場預期。我們判斷，CIP將在今年一季度達到高點，但1月份的CPI數(shù)據(jù)不會是一季度的峰值。
從市場表現(xiàn)來看，資金對于藍籌板塊的炒作有所降溫，但受益于“十二五”發(fā)展規(guī)劃的相關戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)再次受到市場資金的追捧。目前，金融行業(yè)的估值水平處于歷史低點，考慮到其權重的影響，目前大盤處于一個相對安全的狀態(tài)。對于周期性藍籌股，建議投資者以中線思維進行布局，不輕易追高。而對于新興產(chǎn)業(yè)，投資者可緊隨市場熱點，密切關注以高端裝備制造業(yè)為代表的投資機會。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2900-3000點
下周熱點 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)
下周焦點 成交量
國開證券：回調不改向上趨勢
自一月底以來的近四個交易周里，市場上升通道保持較好，預計短線震蕩消化后，仍有望延續(xù)盤升走勢。
市場在2900點一帶表現(xiàn)出的糾結情緒，很大程度上來源于對后續(xù)政策面不確定因素的擔憂。雖然今年1月份CPI數(shù)據(jù)控制在5%以內，但從近期人民幣繼續(xù)升值的現(xiàn)狀以及2月份春節(jié)期間的物價形勢來看，2月份CPI數(shù)據(jù)或難有上佳表現(xiàn)。兩會預期下，抗通脹后續(xù)政策未明前，市場情緒容易受到牽制。
從市場資金面來看，新股發(fā)行速度未見放緩，下周有9只新股發(fā)行，同時2月23日還有中石化要發(fā)行230億元可轉換債券。短期來看，資金面將面臨一定壓力。但總體來看，資金面比較寬裕。截止到1月底募集完畢的新基金將進入建倉期，周中有消息稱企業(yè)年金也或將迎來千億“活水”，此外，樓市在“重拳”打壓后，炒樓資金有望轉戰(zhàn)A股市場。
在大盤周K線四連陽突破20周均線后，技術上有回抽確認要求。預計經(jīng)過短期消化整固，在后續(xù)量能配合下，大盤仍將繼續(xù)上漲。建議近期注意持倉結構的調整，回調時逢低參與低估值個股。
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中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2850-3000點
下周熱點 化工、新材料
下周焦點 成交量
華安證券：回調蓄勢后繼續(xù)挑戰(zhàn)前高
周一股指以71點的大陽線跳離層層均線，將股指送上一個新的臺階，逼近前期高點。由于2900點上方歷史包袱沉重，加上短期獲利盤的離場，大盤雖在周二和周四兩次挑戰(zhàn)前期高點2939點，但終因量能沒有有效配合均無功而返，周五27點的下跌，預示著接下來的一兩個交易日有進一步回踩確認的要求。
消息面上，國家統(tǒng)計局公布了1月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。經(jīng)權重調整后，1月份居民消費價格同比上漲4.9%，低于市場預期，這給市場緊繃的通脹預期帶來一絲舒緩。但是，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上月上漲0.9%，同比上漲6.6%;而工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上月上漲1.2%，同比上漲9.7%，漲幅也有所擴大;周五公布的按新的方法計算的房價，顯示1月70個大中城市同比價格上漲的仍有68個城市，其中，漲幅超過10.0%的城市多達10個，這兩組數(shù)據(jù)告訴我們抗通脹是一個長期的過程，房地產(chǎn)調控的細化還沒結束。
技術面上，本周量能有一定的放大，但是后半周的沖高回落，表明市場多空雙方存在較大分歧。向上跳開密集的均線系統(tǒng)后，大盤也需求一個自身修復的過程，以尋求支撐再次上攻。
值得注意的是，近期的一些經(jīng)濟指標，顯現(xiàn)出經(jīng)濟增速有所回落的跡象：采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落，其中從業(yè)人員分項連續(xù)四個月下降;宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)的先行指標已經(jīng)連續(xù)10個月出現(xiàn)穩(wěn)步的回落;消費者信心指數(shù)更是只比危機最深重時期的2009年3月的100.30高出0.1點。所以我們有理由相信，未來一段時間的緊縮政策將會是邊走邊看，相比前一段時間緊鑼密鼓的調整，節(jié)奏或有所舒緩，所以我們從整體上看，市場經(jīng)過短暫修復之后，還會挑戰(zhàn)前期的高點，突破只是時間問題。
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下周區(qū)間 2790-2990點
下周熱點 西部概念、抗甲流概念
下周焦點 限購令的細化
新時代證券：中線趨勢謹慎樂觀
在CPI低于預期的利好消息刺激下，本周前半周滬深股市繼續(xù)強勢上行，一舉突破2900點整數(shù)關，市場人氣迅速聚集，成交量急劇放大，但后半周市場追高意愿減弱，大盤上攻乏力、沖高回落，周五受國際板利空消息影響，大盤應聲下跌，2900點最終得而復失。以目前情況判斷，短期大盤可能在2900點一帶繼續(xù)震蕩整固。
目前美國經(jīng)濟正在逐步復蘇，QE3漸行漸遠，輸入性通脹壓力有減輕勢頭。盡管國內通脹形勢依然嚴峻，但政府已將穩(wěn)定價格作為今年的頭等大事，因此國內通脹并非不可控。本周三北京出臺的“京十五條”房地產(chǎn)調控新政，對投資投機買房限制更為嚴厲。應該說，高房價才是通脹的源頭，政府對房地產(chǎn)泡沫的打擊，有利于控制通脹，保障經(jīng)濟的良性發(fā)展。另外，部分炒房資金也可能轉而進入股市。因此，此舉對股市構成利好。
技術面上，滬市大盤本周收出一根帶上影線的放量周陽線，顯示大盤在上沖250周均線2967點處遇到較大的獲利回吐壓力，短線有突破后回踩的要求，20周均線2869點一帶對大盤構成支撐。日K線方面，大盤從1月25日2661點反彈到2月17日的2939點，累積了一定的獲利盤，因此短線有清洗獲利籌碼的要求;周五大盤跌破5日均線，顯示大盤有繼續(xù)向下調整的要求，但10日均線2856點一帶有較強的支撐。由于“兩會”即將召開，對市場構成良好預期，因此，預計大盤經(jīng)過短期調整后，后市仍將繼續(xù)震蕩上行，且中線趨勢仍可謹慎樂觀。
下周趨勢 看多
中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2850-2950點
下周熱點 新能源、新材料、高送轉
下周焦點 消息面、成交量
財通證券：回調可能性增大
基于流動性改善及1月份CPI低于預期，本周滬指一度重返2900點上方。但由于去年10月大盤在2950點上方堆積了大量的成交，需要進一步的拉鋸和震蕩才能消化，因此滬指在14日大陽之后，15日、17日收出“十字星”，18日則收出中陰，表明短期彈升受阻，后市出現(xiàn)回落的可能性增大。
就目前而言，1月CPI低于預期主要因權重調整，其未來走勢還有較大的不確定性。從去年10月份以來央行每月上調一次存款準備金率、每兩月上調一次存貸款基準利率，因此不排除2月份繼續(xù)上調準備金率，在4月中旬、6月或7月份中旬則存在加息的可能。緊縮的“靴子”仍會給市場帶來困擾與不安。另外，1月份M2增長17.2%，M1增長13.6%，出現(xiàn)明顯下滑，尤其是M1的回落速度很快，形成對M2的下穿，歷史經(jīng)驗顯示這種情況下股指的調整沒有完成。我們認為，市場亢奮的反彈，為下一步風險埋下了隱患。只有等“高通脹”得到控制，若經(jīng)濟增速下滑明顯，政策有放松“保增長”的可能，市場趨勢性機會才會真正來臨。
從技術面來看，大盤自2661低點強勢反彈以來一直沿著5日均線上攻，均線系統(tǒng)朝有利于多頭的方向發(fā)展。但目前行情已經(jīng)觸及去年10月份高位的箱體，上檔最大的壓力是去年10月份2950點上方堆積的大量套牢盤，多空雙方勢必在此區(qū)域展開激烈爭奪。3000點依然難以逾越，短期市場上行空間有限，總體上看一季度仍將在2600-3000點區(qū)間寬幅震蕩。
從時間上來看，2月份經(jīng)濟與通脹數(shù)據(jù)公布的時間，正好臨近“兩會”閉幕之時，因此本輪在“兩會”前夕真空期形成的反彈行情可能維持到兩會之前，但高度不可過高估計。“大盤無大機會，個股有小機會”，短期內會有部分強勢股加速沖頂，也會有部分滯漲者伺機補漲，甄別股票、壓縮持倉是近期的主要策略。
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下周區(qū)間 2800-2950點
下周熱點 “傳統(tǒng)+新興”、高送轉
下周焦點 貨幣政策、美元走勢
西南證券：下周市場或先抑后揚
本周大盤上行至2900點附近后步入震蕩整理格局，周五收在2900點下方。由于出現(xiàn)滯漲整理，市場的觀望氣氛趨于濃厚，兩市日成交金額逐步回落至3000億元以下的水平，周五降至全周單日成交最低的2500多億元。
在1月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)盡數(shù)亮相后，當前市場焦點主要集中在上市公司年報業(yè)績和分配方案上。下周為2月份最后一個交易周，而3月份預約披露年報的公司家數(shù)占到上市公司總數(shù)的一半，業(yè)績浪也將進入高潮階段。
從技術面來看，本周周K線收出長陽線，大漲2.56%，收至各主要周均線之上，而前一周為上漲1.01%，日均成交金額也比前一周放大四成多。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)向多頭排列轉化，5周、10周均線均開始上翹，中期走勢轉好。從日K線上看，周五大盤收出中陰線，失守5日均線，受到2939點附近的2010年12月15日的前期高點阻力。但均線系統(tǒng)逐步向多頭排列轉化，30日均線觸及年線即將上穿，短中期走勢轉好。
我們認為，下周新股的密集發(fā)行，會造成前半周資金出現(xiàn)分流效應，造成大盤下跌，但后半周隨著年報披露節(jié)奏加快，大盤藍籌股將重拾升勢，推動股指進一步上沖。投資者可借助前半周的下跌，增加低估值藍籌股的倉位。
下周趨勢 看多
中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2850-2950點
下周熱點 房地產(chǎn)、銀行
下周焦點 年報業(yè)績、成交量
光大證券：平衡市下關注三條主線
本周滬指2900點得而復失，調控政策對樓市資金的擠壓、A股市場低估值效應、資金面回暖與CPI低于預期，是導致股指強勢的主要原因。
在房產(chǎn)稅正式推出后，地方的相關細則正在不斷落實，A股市場因權重股的低估值效應吸引了部分樓市投機資金流入，充實了資本市場的資金池。另外，本周公開市場實現(xiàn)資金凈投放550億元。這也是公開市場連續(xù)第14周凈投放，短期資金面明顯好轉。
值得注意的是，央行對全年M2的增速定調為16%，低于去年19%的水平，1月份信貸增速僅1.04萬億，顯示全年貨幣投放難有大的增長，在食品價格連續(xù)上漲導致的利率調整壓力增大后，中長期A股的資金面并不是非常寬裕，A股即使有估值的優(yōu)勢，但在各種因素的相互作用下，更容易保持大的箱體格局。
從技術上看，滬指再度站上了半年線，但在前期的箱頂處受阻，技術性回調壓力仍然存在，未來市場仍將呈現(xiàn)整體平衡格局，從下至上的尋找機會仍是主要方向。我們認為，投資者可以關注三條主線，其一，在“調結構”格局下能帶動整體經(jīng)濟轉型的新興產(chǎn)業(yè)，如近期稀土、石墨帶動的新材料、資源價格上漲導致的海洋探索等熱點;其二，年報業(yè)績和分配方案超預期的機會;其三，因資本市場制度變革帶來的增發(fā)、重組、新三板擴容等機會。
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下周熱點 高送轉、新能源
下周焦點 年報業(yè)績
申銀萬國：多空拉鋸還將持續(xù)
本周滬深股市沖高后出現(xiàn)震蕩，周初在1月份CPI數(shù)據(jù)低于預期的利好消息鼓舞下，大盤單邊急漲，隨后在3000點附近遇阻回落，震蕩整理。
從目前來看，短線整固仍有必要，預計滬指將繼續(xù)圍繞2900點強勢整理。
一方面，在短線利好兌現(xiàn)后，市場反應已相當充分，在新的超預期利好出現(xiàn)之前，政策面回歸平靜，但政策調控的“最后靴子”并沒有到來，因此潮起之后總會有潮落。從盤中看，高速公路、家電、證券、有色、煤炭等熱點多元，此起彼伏，但在股價上臺階后，熱點出現(xiàn)“彈鋼琴”式的快速輪動，穩(wěn)定性下降，在一定程度上降低了個股的可操作性。
另一方面，自1月下旬以來大盤最高漲幅已經(jīng)超過了10%，累積的獲利盤較多，需要獲利回吐、震蕩洗籌，短線技術指標也已到達高位，技術性修復要求較強。同時，上證指數(shù)在回到2800點上方震蕩箱體后，原箱體的2950點上軌阻力仍有反制作用，再加上3000點整數(shù)關的心理阻力，因此關前蓄勢、震蕩整固亦在情理之中。從實際走勢看，下半周升勢放緩，陰線比例增加，多空進入拉鋸走勢，后市仍將持續(xù)。
不過，由于是強勢震蕩，2800點是原箱體的下軌支撐，再加上年線、半年線也都在2800點附近，因此2800點有較強支撐�？傮w上，預計大盤將在2900點一線展開震蕩整理。
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下周熱點 題材股、高含權股
下周焦點 成交量、技術面
銀河證券：回調整固后有望重拾強勢
在快速消化了加息的不利影響后，本周大盤借CPI低于預期與資金面改善的利多，繼續(xù)大步上漲，市場人氣明顯回升。
本周國家統(tǒng)計局發(fā)布了1月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并宣布對CPI統(tǒng)計權數(shù)構成進行適當調整。從公布的數(shù)據(jù)來看，因受發(fā)達經(jīng)濟體穩(wěn)健復蘇及春節(jié)等因素影響，我國1月份進出口強勁反彈，表明在貨幣緊縮的背景下，當前經(jīng)濟層面仍較為樂觀。另外，數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比增長4.9%，明顯低于此前市場的普遍預期，顯示通脹壓力有所釋放。此次CPI權重調整降低了食品價格的比重，弱化了中長期通脹預期，但一月PPI漲幅強勁，顯示目前通脹壓力正向工業(yè)鏈條上傳導。不過，雨雪、干旱等自然災害及春節(jié)因素導致食品供需緊張局面暫未緩解，在國際大宗商品價格上漲、國內需求旺盛的環(huán)境下，未來通脹形勢仍然存在不確定性。
資金面上，隨著公開市場大量央票陸續(xù)到期，市場資金面正趨向寬松，但下周有十二只新股發(fā)行且中石化將發(fā)行230億元可轉債，對短期市場資金面會帶來一定壓力。不過，在樓市從嚴調控的影響下，預計將有大量樓市投資投機資金被擠出，這將對市場的中長期資金面構成支撐。
從技術上看，目前上證指數(shù)已運行至前期密集成交區(qū)域附近，短線獲利回吐壓力明顯，再加上技術指標已處于高位，有回抽確認的要求，因此短期震蕩在所難免，經(jīng)回調整固后有望重拾強勢。考慮到中線壓制市場的因素并沒有消除，建議投資者仍采用“輕大盤、重個股”策略，把握年報預增與新興產(chǎn)業(yè)政策兩條主線，布局“兩會”政策受益板塊。
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