21世紀經濟報道 譚璐 香港報道

　　核心提示：香港一位中資銀行的消息人士表現，估計“小QFII”最快在今年底或明年初就可以成行。

　　近日市場盛傳關于國民幣“小QFII(合格境外投資者)”的各種可能性，有望成為境外國民幣投資渠道的新前途。香港一位中資銀行的消息人士對本報記者表現，估計“小QFII”最快在今年底或明年初就可以成行。

　　所謂“小QFII”，是指境外國民幣通過在香港的中資證券與基金公司回流內地投資A股市場的機制。而且“小QFII” 將擁有單獨額度，不會分流現有的大QFII額度。

　　此前有消息指，如果小QFII獲批，在香港的數家試點中資券商和基金公司，將通過香港銀行渠道發(fā)行國民幣基金，只賣給香港散戶。不過香港一家大型中資券商的高層6月30日對本報記者表現，實際上具體的銷售對象和方法尚未最后斷定。“其實有兩種方法，一種是通道性質，即通過渠道去投資A股；另外一種是聚集理財性質。只是賣給散戶的話，總量不見得會小，但是就失去了QFII本來的以海外機構投資者而不是零售投資者為主的特點�！鄙鲜鲋匈Y券商高層表現。

　　“小QFII”進行時

　　有市場消息指出，首批獲得發(fā)行國民幣基金投資A股的試點中資機構可能有5－6家，獲批范圍約100億元國民幣左右，然后再逐步放開。目前國泰君安國際、中信證券(香港)和海通香港等中資券商，以及大成和南方等中資基金公司入圍首批試點的可能性比較大。

　　上述中資券商高層表現，在香港的相干中資機構都盼望“小QFII”的額度可以多一點，但是估計試點機構在剛開端時獲批的范圍不會很大，因為QFII履行至今，累計額度也不算很大。數據顯示，截至今年一季度末，中國累計向88家QFII發(fā)放了共計170.7億美元的QFII投資額度。

　　6月30日，招商證券 (香港)投資銀行業(yè)務董事總經理溫天納接收本報記者采訪時表現，在國民幣匯率改革和國民幣國際化背景下，小QFII的可行性比較高。

　　雖然目前香港地區(qū)也有投資于內地的QFII產品，不過溫天納認為，中資證券及基金公司如獲批發(fā)行國民幣基金，所投資的實際資產就是國民幣A股股票，而不是現在香港市場上衍生的A股指數基金，比如A50中國基金、標智滬深300指數基金、標智上證50指數等。

　　香港金管局數據顯示，截至今年4月底，香港共有國民幣存款808.9億元，與3月底程度相比增加14.3%，其中定期存款為306.6億元，活期存款為502.4億元。而5月份，通過香港進行的跨境國民幣貿易結算金額達72億元。匯豐銀行行政總裁王冬勝預計，香港的國民幣存款到今年底有望增加到1500－2000億元，經香港進行的累計貿易結算金額可增至近1000億元，未來5年的范圍可能增至數萬億。

　　境外國民幣投資渠道料想

　　盡管香港國民幣存款余額增加帶來驚喜，不過中信銀行國際高級副總裁兼中國業(yè)務首席經濟及策略師廖群對本報記者表現，809億元的存款總額小于市場的廣泛預期，僅為香港各種貨幣總存款余額的1.2%。重要原因是香港絕大部分商業(yè)銀行給予國民幣存款的利率太低。比如6個月定期存款的利率為0.4%-0.865%，大大低于內地銀行給予存款者活期至6個月定期存款的0.36%至1.98%利率。此外，國民幣投資渠道的缺乏也是存款積極性不高的重要原因。

　　廖群指出，目前香港銀行擁有的國民幣產品包含存款、債券發(fā)行、跨境貿易結算以及相干融資，以及支付性匯款、兌換、銀行卡和支票服務等。但對于商業(yè)銀行來說要害的資產性和收費性產品，比如貸款、財資、投資及財富管理等業(yè)務欠缺。

　　因此，香港商業(yè)銀行持有的國民幣目前缺乏投資渠道，大部分國民幣資金只有拿到香港國民幣業(yè)務清算銀行中銀(香港)去清算，而清算銀行支付的清算利率固定在0.876%的低程度，所以商業(yè)銀行不能給出更高的國民幣存款利率。國民幣存款基數過小反過來又限制了業(yè)務范圍的進一步發(fā)展。