上半年,代表一攬子大批商品價格的CRB指數(shù)下跌8.77%。歐債危機(jī)、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、美國金融市場加強(qiáng)監(jiān)管,以銅為首的金屬品種在花費(fèi)預(yù)期減速及金融屬性褪色的雙重因素影響下,仍將持續(xù)承壓。

　　隨著歐洲各重要債務(wù)國紛紛出臺減赤和減債打算,政府投資減速、雇員收入下降,對外來花費(fèi)需求也將明顯減少,這將造成實體經(jīng)濟(jì)需求疲軟,全球花費(fèi)范圍大幅萎縮。中國也有可能還要持續(xù)出臺調(diào)控政策,房地產(chǎn)行業(yè)恐仍將保持較長時間的疲軟,這將持續(xù)利空基礎(chǔ)金屬。

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　　從影響銅花費(fèi)的行業(yè)來看,制作業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)已持續(xù)兩個月下滑。盡管目前還保持在50%的上方,但表明制作業(yè)后勁不足。電力電纜和發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量的增幅也開端呈現(xiàn)明顯的放緩跡象,而汽車產(chǎn)銷量在4月份已呈現(xiàn)拐點,對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù),導(dǎo)致新開工項目明顯減少。而空調(diào)行業(yè)在經(jīng)歷了二季度的采購?fù)�季�?下半年原材料采購的力度也將會明顯削弱。整體上看,下半年國內(nèi)精銅花費(fèi)可能將明顯弱于上半年。

　　對銅價走勢有影響的因素也并非全部利空。當(dāng)前市場,宏觀面變動對銅價的影響居于主導(dǎo)地位。自3月初以來倫銅庫存持續(xù)走低、近期美元大幅回落、中美貨幣政策調(diào)控步伐將持續(xù)推后等,均對銅價形成必定利好。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)開端走弱,歐元區(qū)債務(wù)遲遲得不到本質(zhì)性解決,市場系統(tǒng)性風(fēng)險開端加大。特別是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱,使得美元難以獨(dú)善其身,美元避險功效削弱,商品屬性加強(qiáng),這將導(dǎo)致美元有可能呈現(xiàn)與銅齊跌的情況。

　　從近期資金動向來看,大批商品、股票市場風(fēng)險大幅增加,大批資金出逃尋找債市這個避風(fēng)港,表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境著實令人擔(dān)心�？傮w而言,對三季度全球經(jīng)濟(jì)走向的見解并不樂觀,銅價在宏觀經(jīng)濟(jì)艱巨復(fù)蘇過程中將持續(xù)浮現(xiàn)跌勢。

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