自7月6日農(nóng)行發(fā)行以來(lái),股市一改前期頹勢(shì),當(dāng)天上證指數(shù)大漲45點(diǎn)。昨天,股市在諸多利好消息的刺激下,再次大漲55.77點(diǎn),一個(gè)小圓弧底的右端似已構(gòu)筑成功。這仿佛印證了某些市場(chǎng)人士的分析:農(nóng)行上市將成為股市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　這種分析是有必定道理的。一方面,農(nóng)行發(fā)行近期無(wú)疑給市場(chǎng)帶來(lái)了必定的壓力,而一旦農(nóng)行上市,也算是“利空出盡”。另一方面,農(nóng)行的發(fā)行價(jià)只有2.68元,不僅估值較為合理,而且絕對(duì)價(jià)格也屬于A股最低股行列,這就使得農(nóng)行上市后向下做空的動(dòng)力不足。并且農(nóng)行發(fā)行引入了“綠鞋”機(jī)制,在必定程度上可以防止農(nóng)行上市后破發(fā)。因此,不消除農(nóng)行上市后會(huì)引領(lǐng)多頭開(kāi)展一輪新的攻勢(shì)。

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　　不過(guò),就此認(rèn)為農(nóng)行上市將成為股市轉(zhuǎn)折點(diǎn)未免草率。股市近幾日的走強(qiáng)可以歸結(jié)為“農(nóng)行上市行情”,實(shí)際上是為農(nóng)行上市托盤(pán)的。雖然農(nóng)行已經(jīng)發(fā)行完畢,但確保農(nóng)行不破發(fā)也是發(fā)行最終成功的重要標(biāo)記。其實(shí),為了農(nóng)行發(fā)行與上市的成功,市場(chǎng)上各種托盤(pán)動(dòng)作接連不斷,央行甚至已持續(xù)7周在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行凈投放操作,證監(jiān)會(huì)也罕看法在農(nóng)行上市前一周安排新股發(fā)行“斷檔”,這實(shí)際上正是股指近日走強(qiáng)的重要原因。但如果因此認(rèn)為農(nóng)行上市會(huì)成為股市轉(zhuǎn)折點(diǎn),那未免對(duì)行情發(fā)展過(guò)于樂(lè)觀了。

　　就世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),二次探底的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈,歐元區(qū)的一些國(guó)家,甚至掀起了“減赤潮”。例如:英國(guó)政府3日已經(jīng)請(qǐng)求各部門(mén)就加大力度削減開(kāi)支的影響進(jìn)行評(píng)估,削減開(kāi)支幅度可能高達(dá)40％,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前預(yù)計(jì)的25％;德國(guó)的赤字削減打算同樣可能高達(dá)40%。這些削減打算無(wú)疑將抹殺復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣難以令人樂(lè)觀。7月1日最新發(fā)布的制作業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示,6月PMI為52.1%,比上個(gè)月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。這已是PMI持續(xù)兩個(gè)月回落,它表明在近期出臺(tái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放慢等因素作用下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨緩。7月3日,溫家寶總理在湖北、湖南、廣東三省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上表現(xiàn),宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問(wèn)題增多。此外,樓市調(diào)控政策仍然沒(méi)有放松的跡象,房?jī)r(jià)下跌還沒(méi)有真正到來(lái)。雖然昨天股市大漲在必定程度上與“上海多家銀行對(duì)于第三套房貸的發(fā)放已經(jīng)悄悄松動(dòng)”有關(guān),但這畢竟只是一種地下舉動(dòng),并可能因消息公開(kāi)而招來(lái)嚴(yán)格的監(jiān)管。

　　就股市自身而言,資金面緊張的問(wèn)題不會(huì)因?yàn)檗r(nóng)行上市而緩解,相反有可能更加突出。為了配合農(nóng)行發(fā)行,央行已持續(xù)7周凈投放;一旦農(nóng)行上市,這種局面確定會(huì)轉(zhuǎn)變,實(shí)際上7月8日央行已經(jīng)重啟了暫停3周的正回購(gòu)操作。另外,從參與農(nóng)行網(wǎng)上申購(gòu)資金不足3000億元來(lái)看,資金面缺乏超乎市場(chǎng)想象。

　　此外,盡管農(nóng)行上市本身利空出盡,但融資與再融資仍然還是股市的宏大壓力。比如,就在農(nóng)行發(fā)行的這個(gè)交易周里,同時(shí)還安排有8只新股發(fā)行。而且農(nóng)行上市的第2天又安排有4只新股發(fā)行。此外,中行(601988,股吧)也頒布了A+H配股600億元的消息,工行(601398,股吧)也有望步中行后塵。面對(duì)無(wú)休無(wú)止的融資與再融資,僅有農(nóng)行上市的“利空出盡”實(shí)在解決不了什么問(wèn)題。

　　所以,除非有宏觀政策面及股市政策面的配合,否則農(nóng)行上市成為股市轉(zhuǎn)折點(diǎn)的可能性并不大。當(dāng)然這并不消除農(nóng)行上市引發(fā)股市的短期反彈,但成為股市轉(zhuǎn)折點(diǎn)的艱苦很大。

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