美元指數(shù)路線圖

　　時間 美元指數(shù)波動區(qū)間 階段性走勢及影響因素

　　2007．3－2008．3 84－71 次貸危機在美國集中爆發(fā),這時其他國家雖有波及,但美國表現(xiàn)得最為突出,而且美聯(lián)儲持續(xù)減息,這一階段美元浮現(xiàn)趨勢性下跌,而且浮現(xiàn)出與數(shù)據(jù)正相干的走勢。

　　2008．3－2008．7 71－73 貝爾斯登破產(chǎn)后美聯(lián)儲出手拯救,金融危機暫告段落,美元也隨著恐慌情感的退潮而走穩(wěn)。隨后歐洲經(jīng)濟疲態(tài)浮現(xiàn),而通脹壓力的上升和信貸危機的穩(wěn)固使得美聯(lián)儲不僅中斷減息,還于7月初表現(xiàn)對美元過度貶值的關注,引發(fā)了市場對聯(lián)儲的加息預期,就此美元展開了對先前恐慌性定價的修正,并且和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及股市正相干。

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　　2008．7－2009．3 73－89 雷曼的破產(chǎn)引發(fā)金融海嘯,市場風險規(guī)避情感暴漲,美元指數(shù)掉頭向上。當然,這期間由于美聯(lián)儲發(fā)布實行定量寬松貨幣政策,美元也曾呈現(xiàn)短期的快速回調。整體而言,這一極端美元和經(jīng)濟、企業(yè)盈利數(shù)據(jù)負相干——數(shù)據(jù)越糟,美元越漲,風險資產(chǎn)越跌。

　　2009．3－2009．12 89－74 全球經(jīng)濟復蘇逐漸明朗,市場風險偏好情感上揚,大批商品價格觸底反彈。這一階段投機資金的資產(chǎn)重配主導了美元的下跌,美元和越來越好的數(shù)據(jù)以及股市負相干。

　　2009．12－2010．6 74－88 就業(yè)市場趨勢逆轉預示美國經(jīng)濟將面臨“有就業(yè)復蘇”,隨之而來的通脹預期將促使美聯(lián)儲回收流動性,美元被套息的地位告一段落,進入趨勢性升值階段,超預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得美元升值而非貶值。同時,歐債危機的深化,導致避險情感高漲推動美元上漲。

　　2010．6至今 88－ 歐債危機告一段落,歐元和商品以及風險資產(chǎn)超調有回彈需要。同時,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟,也引發(fā)了市場對美國經(jīng)濟復蘇遠景的質疑。美元浮現(xiàn)出于數(shù)據(jù)正相干的走勢。

　　國民幣升值預期與熱錢流向

　　美元 回眸？轉身？

　　經(jīng)歷了一個多月的下跌之后,美元指數(shù)終于在7月21日強勁反彈,收復半年線。然而就在22日亞市,美元指數(shù)展開回調,半年線得而復失。分析人士指出,由歐美復蘇差別縮小化主導的美元下跌趨勢或許還難言見底,但歐美復蘇差別再度浮現(xiàn)之時,市場避險情感依然有再度爆發(fā)的風險,并將起到推升美元的作用。

　　短期壓力頗多

　　由88點到82點,6月7日以后美元指數(shù)一路下瀉。一時間,強勢美元的蹤影蕩然無存。市場人士認為,美元階段性走貶實則有著其內在的必定性。

　　首先,因歐債危機觸發(fā)的避險情感極致演繹,促使美元快速上漲,歐元則遭遇深幅調劑。美元的“超速上漲”與歐元的“超跌”是導致現(xiàn)階段美元呈現(xiàn)合理回調的因素之一。

　　長江證券(000783,股吧)指出,一方面,美元在跨度近半年的上漲過程中積累了大批獲利盤,這必定導致其在某一時點或某些事件的觸發(fā)下產(chǎn)生獲利回吐。另一方面,避險情感暫時緩和則令歐元“否極泰來”。伴隨歐洲重要債務國短期債務的順利償還、巨額救助打算的頒布、德法關于削減財政赤字強硬表態(tài)以及表明不會二次探底的決心,國際市場繚繞歐債危機的憂慮情感開端消退,使得之前超跌的歐元有理由迎來修復性的反彈。

　　其次,歐美復蘇差別暫時縮小,美元下跌也是國際資本對于美國經(jīng)濟復蘇放緩“用腳投票”所致。一方面,對歐洲而言,債務危機雖然爆發(fā),但是從生產(chǎn)指數(shù)和零售數(shù)據(jù)上來看還未呈現(xiàn)明顯的變更,依舊保持緩慢復蘇的態(tài)勢;另一方面,最近兩個月美國就業(yè)和零售數(shù)據(jù)走弱,以及預期中的二次去庫存化,使得市場對于下半年美國的復蘇強度與力度存在疑慮。當投資者把焦點從暫時平息的債務危機上轉移出來的時候,美國經(jīng)濟增速下滑的風險就成為了其擔心的重要問題。

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