7月走勢完善收官,A股市場走出美麗的紅七月行情,上證指數(shù)重回2600點整數(shù)關(guān)口之上,日均成交量由6月的697.13增加到7月的809.93億元,月成交額達(dá)到17819億元,較6月份增加34.53%。

　　從昨日盤面看,行情走至2650點之上,市場前期獲利盤壓力漸增,特別是盤中的一度大幅下挫引發(fā)投資者的擔(dān)心,多空雙方的爭辯進一步加劇�？辗秸J(rèn)為,A股經(jīng)過7月的反彈,在8月份呈現(xiàn)沖高回落的概率極大,而K線組合上有可能形成“7上8下”的沖高回落走勢;多方認(rèn)為,在目前基礎(chǔ)面與資金面的市場條件下,滬綜指在有效突破60日均線后,通過重復(fù)震動和消化,才干有效盤出中期均線系統(tǒng)的束縛,大盤才有盼望展開一波真正意義的中級行情。那么,本輪行情是反彈還是反轉(zhuǎn),行情的基礎(chǔ)是否牢固？

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　　經(jīng)濟放緩可控 政策方向明朗

　　7月23日中共中央政治局召開會議,研究了當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議指出要保持把處理好保持經(jīng)濟安穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)劑經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的核心,持續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,保持宏觀經(jīng)濟政策的持續(xù)性和穩(wěn)固性,進步宏觀調(diào)控的針對性和機動性,努力增進經(jīng)濟安穩(wěn)較快發(fā)展,著力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方法,著力調(diào)劑經(jīng)濟結(jié)構(gòu),著力推動自主創(chuàng)新,著力抓好節(jié)能減排,著力深化改革開放,著力保障改良民生,加強經(jīng)濟回升向好勢頭,進步經(jīng)濟增加質(zhì)量和效益,確保全面完成今年經(jīng)濟社會發(fā)展各項任務(wù)。這反應(yīng)了政府保持續(xù)安穩(wěn)較快發(fā)展的決心和信心始終堅定不移。

　　今年上半年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值172840億元,按可比價格盤算,同比增加11.1%,分季度來看,一季度增加11.9%,二季度增加10.3%,季度GDP同比增速在持續(xù)四個季度持續(xù)回升后首次開端回落,顯示二季度經(jīng)濟浮現(xiàn)出減速調(diào)劑的運行態(tài)勢。華泰證券(601688,股吧)認(rèn)為,這種減速調(diào)劑從原因看既有外部因素的沖擊,也有其自身內(nèi)部調(diào)劑的請求。從下半年來看,預(yù)計這種調(diào)劑之勢仍將延續(xù)。

　　細(xì)分到月的多項數(shù)據(jù),顯示出經(jīng)濟增速遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。正處于用電旺季的6月份發(fā)電量增加率較5月份減少7個百分點,工業(yè)增加值增速較5月份回落2.8個百分點,全國財政收入增幅比5月份降落了5.8個百分點,同樣低于預(yù)期。

　　與經(jīng)濟走勢相反的是近期A股市場的重復(fù)上漲,其實,這正是投資者對政府調(diào)控經(jīng)濟有充分信心的表現(xiàn),同時也是對未來政策將趨暖保持經(jīng)濟增加的良好預(yù)期。南京證券認(rèn)為,重要兩方面因素引發(fā)近期A股的快速上漲:

　　一是政策及時應(yīng)對,從而緩解了市場對經(jīng)濟二次探底的憂慮。雖然近期貨幣政策并沒有呈現(xiàn)本質(zhì)性放松,但國家正通過區(qū)域政策以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)劑對沖投資放緩的影響。如當(dāng)市場對房地產(chǎn)投資萎縮進而影響經(jīng)濟增加時,保障房建設(shè)超出預(yù)期;當(dāng)四萬億基建投資接近尾聲,西部大開發(fā)又“舊事重提”;當(dāng)汽車產(chǎn)銷量開端不斷下滑時,節(jié)能汽車補貼也適時出臺。這些舉動雖沒有“四萬億”投資打算刺激效應(yīng)那么吹糠見米,但其緩沖目標(biāo)十分明顯。

　　其二,隨著經(jīng)濟增加由防過熱過渡到穩(wěn)固增速的階段,貨幣政策也將由壓縮逐步回歸中性。歷史經(jīng)驗顯示,A股市場更多體現(xiàn)出對貨幣政策周期的敏感性。政策松動預(yù)期是本輪反彈行情的最重要支撐因素,而近期頒布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不僅沒有削弱反而在強化這一預(yù)期。

　　華泰證券表現(xiàn),隨著經(jīng)濟的減速調(diào)劑,雖然政策漸進回歸的基調(diào)并未有本質(zhì)性轉(zhuǎn)變,但在節(jié)奏上已經(jīng)有所放緩,在二季度密集出臺一系列政策調(diào)控措施之后,目前正處于政策實行的觀察期。從三季度來看,由于物價上行壓力難言減輕,CPI漲幅仍有持續(xù)上行并于9、10月份達(dá)到月度新高的可能,為此三季度政策面的變更仍需要關(guān)注。

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