受資金面緊張等因素影響,本周債券市場(chǎng)收益率整體持續(xù)上行,特別是后半周收益率上行幅度加快。央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1660億元,為春節(jié)以來(lái)的最大單周凈投放范圍。
本周上交所國(guó)債市場(chǎng)高位收拾,周五上證國(guó)債指數(shù)收于125．35點(diǎn),較上周上漲了0．04點(diǎn),全周共成交了18．86億元,相比上周的30．87億元有所萎縮。上交所企債市場(chǎng)小幅上揚(yáng),再創(chuàng)新高,周五上證企債指數(shù)收于141．19點(diǎn),較上周上漲了0．05點(diǎn),全周共成交24．54億元,成交量較上周略有放大。
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從收益率曲線看,本周固定利率國(guó)債收益率總體平均上行1．94點(diǎn);固定利率政策性金融債各期限點(diǎn)平均上行3．43點(diǎn);央行票據(jù)收益率各期限點(diǎn)平均上行12點(diǎn),且短端呈現(xiàn)倒掛;固定利率鐵道部收益率曲線整體平均上行均幅2．01點(diǎn);浮動(dòng)品種收益率以小幅上行動(dòng)主。
本周公開市場(chǎng)到期資金量為2110億元,央行公開市場(chǎng)共發(fā)行350億元央票,實(shí)現(xiàn)資金凈投放1660億元,持續(xù)第三周資金凈投放,為春節(jié)以來(lái)的最大單周凈投放范圍。此前兩周,公開市場(chǎng)分辨凈投放資金1450億元和140億元。
從央票的發(fā)行情況看,3月期和1年期央票發(fā)行利率均較上周有所攀升。此前3月期央票發(fā)行利率已經(jīng)持續(xù)3周攀升,每次漲4個(gè)基點(diǎn)左右,上周上行至1．53％。
匯豐晉信基金認(rèn)為,以當(dāng)前的二級(jí)市場(chǎng)情況來(lái)看,這兩個(gè)期限的央票利率仍有調(diào)劑空間。
本周91天期正回購(gòu)的重啟,顯示出央行調(diào)劑公開市場(chǎng)操作結(jié)構(gòu)的意圖。通過提升短期品種的地位,減少長(zhǎng)期資金凍結(jié)量,并增加下半年到期資金的數(shù)量。
貨幣市場(chǎng)資金面本周依然浮現(xiàn)極其緊張的局面,大行資金饑渴的狀態(tài)目前仍未緩解,短期資金價(jià)格重新抬頭,持續(xù)大幅上揚(yáng)。
值得關(guān)注的是,本周財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行的5年期國(guó)債,最終僅獲得1．332倍的認(rèn)購(gòu),票面利率2．53％也高于預(yù)期,與此前50年期國(guó)債火爆場(chǎng)景形成鮮明的反差,顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)資金面并不樂觀。
匯豐晉信基金預(yù)計(jì),未來(lái)央行在公開市場(chǎng)仍會(huì)以較大范圍凈投放為主,以緩解當(dāng)前市場(chǎng)資金緊張的狀態(tài)。從中期來(lái)看,即便資金緊張狀態(tài)未來(lái)能逐步緩解,7天期回購(gòu)定盤利率也將很難再降至2％以下。
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