農(nóng)行Ａ股發(fā)行上周已是毫無(wú)懸念地過(guò)會(huì),新股詢價(jià)和吸納戰(zhàn)略投資者的工作進(jìn)入最后沖刺階段。在市場(chǎng)很差錢的背景下,農(nóng)行的巨額募資打算讓銀行股跌聲不斷。

　　上周,滬綜指小漲0．64％,申萬(wàn)銀行指數(shù)卻逆市下跌1．3％。在端午節(jié)假日期間,周邊股市持續(xù)反彈,這給農(nóng)行上市和股指走勢(shì)帶給什么變數(shù)呢？記者昨日就此采訪了業(yè)界專家。

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　　銀行股政策利空是否出盡

　　記者:Ｗｉｎｄ資訊數(shù)據(jù)顯示,申萬(wàn)銀行指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)下跌21．63％,與同期滬綜指的跌幅21．58／％基礎(chǔ)持平。銀行股占Ａ股市場(chǎng)逾三成權(quán)重,能否止跌是斷定后市的重要指標(biāo)。在農(nóng)行航母上市的背景下,銀行股還要面臨多少利空打壓呢？

　　徐輝:近期市場(chǎng)政策面有轉(zhuǎn)暖跡象,包含監(jiān)管層開端放緩新股發(fā)行、央行向市場(chǎng)凈投放資金等,而農(nóng)行上市本身,則意味著銀行股融資壓力階段性告一段落。更值得關(guān)注的是,通過(guò)近期拆借利率的沖高、銀行間首次呈現(xiàn)凈投放,央行對(duì)房地產(chǎn)政策最新的態(tài)度有變等因素來(lái)看,宏觀調(diào)控政策開端由強(qiáng)力調(diào)控向中性過(guò)渡。

　　吳策:在農(nóng)行發(fā)行期間,可能會(huì)有一些政策來(lái)護(hù)盤。但是,從中長(zhǎng)期來(lái)看,機(jī)構(gòu)對(duì)銀行股的持有心態(tài)仍是忐忑不安。不過(guò),從有利面來(lái)看,5月份全國(guó)出口額的大增,顯示經(jīng)濟(jì)二次探底的概率不大,這對(duì)農(nóng)行上市的影響更為正面。

　　王彥東:由于農(nóng)行發(fā)行消息已明朗,政策面出臺(tái)利好護(hù)盤的概率并不大,信任監(jiān)管層不會(huì)在目前點(diǎn)位對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有太多干涉。在農(nóng)行發(fā)行時(shí),市場(chǎng)是否利空出盡仍不好斷定,但是,從資金面來(lái)看,銀行股短期可能仍未見底。由于滬市單日成交屢現(xiàn)低于深市,顯示市場(chǎng)資金面較為緊張。同時(shí),由于房市調(diào)控剛剛開端,機(jī)構(gòu)仍有可能采用向下打壓的方法,在更低位建倉(cāng)銀行股。

　　產(chǎn)業(yè)資本更重視長(zhǎng)期收益

　　記者:目前,兩市銀行股的動(dòng)態(tài)市盈率僅為9．6倍。對(duì)農(nóng)行Ａ股發(fā)行市盈率和市凈率,機(jī)構(gòu)的一致預(yù)期分辨在10倍和1．6倍左右。一些產(chǎn)業(yè)資本則青睞農(nóng)行新股,其中包含中國(guó)人壽(601628,股吧)、新加坡淡馬錫等長(zhǎng)線投資者。難道他們不擔(dān)心農(nóng)行淪陷發(fā)行價(jià)嗎？

　　吳策:如果農(nóng)行新股發(fā)行價(jià)高于每股2．5元國(guó)民幣,短期來(lái)看,的確有淪陷發(fā)行價(jià)的可能。不過(guò),產(chǎn)業(yè)資本更關(guān)注的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面和企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值,其有意競(jìng)購(gòu)農(nóng)行新股,顯示一些藍(lán)籌品種已低于全球估值。由于港股的多空實(shí)力更為均衡,以港股為估值參照標(biāo)的更為合理。

　　由于貸款總額和貸款定價(jià)才能仍在提升,興業(yè)銀行(601166,股吧)和招行(600036,股吧)的上半年事跡可能超預(yù)期。目前,銀行板塊的Ａ股估值較Ｈ股便宜一成多,從中長(zhǎng)期來(lái)看,已是買入機(jī)會(huì)。

　　徐輝:由于宏觀調(diào)控等因素,機(jī)構(gòu)斷定銀行股短期難以上漲,配置比例較低。和金融資本追逐短期盈利考核排名相比,產(chǎn)業(yè)資本更關(guān)注長(zhǎng)期收益,而不是一、兩個(gè)季度內(nèi)的收益程度。同時(shí),一些機(jī)構(gòu)為參與農(nóng)行“打新”,提前減持銀行股,導(dǎo)致相干股票持續(xù)下跌,農(nóng)行上市意味著銀行股的配置性折價(jià)行情告一段落。

　　王彥東:目前的銀行股整體估值已回到歷史低位。由于缺乏資金關(guān)照,筑底的時(shí)間可能較長(zhǎng),短線仍不看好藍(lán)籌股。短期來(lái)看,農(nóng)行上市有可能跌破發(fā)行價(jià),但是,這可能是一個(gè)中長(zhǎng)期買進(jìn)機(jī)會(huì)。

　　農(nóng)行低價(jià)發(fā)行對(duì)大盤有利

　　記者:最近,市場(chǎng)資金持續(xù)從銀行股中撤離,令股指欲漲乏力。在海外股市持續(xù)反彈的背景下,農(nóng)行在7月中旬的上市會(huì)是大盤迎來(lái)上漲行情的契機(jī)嗎？

　　王彥東:如果農(nóng)行低價(jià)上市,對(duì)大盤走勢(shì)更為有利。不過(guò),大盤上漲需要綜合因素的發(fā)酵,農(nóng)行上市后引領(lǐng)大盤呈現(xiàn)大反彈的概率并不高。目前Ａ股整體趨勢(shì)偏弱場(chǎng)。只有政策面明朗和資金面呈現(xiàn)明顯改觀,市場(chǎng)震動(dòng)下行的趨勢(shì)才會(huì)真正轉(zhuǎn)變。

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