中國的經(jīng)濟周期跟發(fā)達國家未必完整一樣，中央銀行還關注資產(chǎn)價格和通貨膨脹的關系，也涉及到與房地產(chǎn)的關系，通貨膨脹是我們第一要把持的目標，第二要關注全部經(jīng)濟形勢的增加。主持人和嘉賓都提到房地產(chǎn)占中國經(jīng)濟的比例比較大，從2010年到現(xiàn)在為止占固定資產(chǎn)投資的21%多，目前略微低一點，五月份還達到了20.7%，大家知道中國的經(jīng)濟增加，投資的拉動作用達到如此高的比例，房地產(chǎn)業(yè)的風吹草動對中國經(jīng)濟的影響比較大。

第一是制通貨膨脹保持幣值穩(wěn)固；第二就是增進經(jīng)濟增加，這些都跟房地產(chǎn)有關的。關于通貨膨脹的預期，今年還是會有不斷定性，下半年的經(jīng)濟會適當?shù)姆啪�，但是不會存在二次探底的問題，一季度GDP是11.9%，二季度已經(jīng)結束了但是數(shù)據(jù)未出來，很多經(jīng)濟學家認為會達到10%左右，上半年的經(jīng)濟增加就會達到11%，下半年平均只要達到8%，經(jīng)濟增加還是在9.5%左右，9.5%的話，經(jīng)濟增加是不錯的，去年使了很大的勁，去年GDP的增加是9.1%，這是經(jīng)過國家統(tǒng)計局調(diào)劑的，盼望保持在9左右，甚至我們的目標就是8%，因此下半年如果真的是放緩一些，其實大家不見得有擔心，這是關于通脹預期。

從流動性的角度來看，首先是總量的概念，大家知道信貸全年總量，指標7萬多億，M2的增加是17%，從現(xiàn)在來看這兩條都是比較松的，實際上M2的增加還是高的，目前達到了20%多，信貸總量如果按照往年放款的進度，如果上半年放款40%，下半年放款60%，今年的7.5萬億元都放不完，我就不擔心，我認為不僅僅能夠放完，有可能還會有其他的可能。中國的銀行業(yè)需要創(chuàng)新，目前來說創(chuàng)新的招式是很多的，例如信托理財?shù)鹊榷加校�銀行貸款的量，適當降落的時候，表外的資產(chǎn)就上來了。其實都是全社會的融資總量，就是非金融機構獲取的資金，我們看社會總融資的概念，從中央銀行來說，除了關注信貸市場外，還有一點就是資本市場的融資，包含債券市場和票據(jù)市場，因此從總量來說，我認為流動性確保下半年經(jīng)濟穩(wěn)步增加應當是夠的。

從投資來說，去年有一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中長期貸款占企業(yè)固定資產(chǎn)總貸款的比重，以前中長期的貸款永遠是小于固定資產(chǎn)投資的貸款總量，可是從2009年一直到2010年5月份的數(shù)據(jù)，全部都是中長期比重是高的，固定資產(chǎn)投資當中，貸款長期貸款沒有用出去，貸款怎樣會比固定資產(chǎn)要多，就闡明有中長期的貸款還沒有用，或者說挪用了，或者被儲備了。中國下半年的固定資產(chǎn)投資的流動性來說，還是有必定的支撐作用，這是關于總量的概念。

另外，近期利率走勢問題，基礎利率現(xiàn)在未動，但是市場利率近期有些走高，有人就說，是否反應資金量吃緊的問題，在必定程度上利率高反應兩個趨勢，一個是實際吃緊，另外一個就是市場資金量的轉(zhuǎn)變，因為外匯流入減少，例如5月份外匯是順差，3月份外貿(mào)是逆差的。5月份之前中央銀行一段時間內(nèi)通過購置外匯投入的基礎貨幣減少了很多。

到期的銀行發(fā)行的票據(jù)少了一些，目前開端慢慢的轉(zhuǎn)變，到期的央票逐漸的增多，隨著外貿(mào)這幾年的形勢不斷的轉(zhuǎn)好，4、5月份的外貿(mào)順差是比較大的，出口也是比較大的，收匯結匯也是比較大的，因此市場流動性是逐漸增加的。未來市場的流動性要比當前反應的要好，因此利率的走勢，我們認為一方面反應了大家的預期，另一方面反應了資金鏈階段性的變更。

第三，流動性當中外資的問題，這跟資產(chǎn)的變更有關，跟國際經(jīng)濟貿(mào)易有關，跟中國的經(jīng)濟形勢有關的，中國形勢好了，國際不好了，外資就流向中國，從國際的經(jīng)驗來看，目前的趨勢是，發(fā)達國家實際上收益比較低，但是流動性很大，連世界上最強盛的美元都成為套利交易的工具，新興市場面對的流動性就很大，經(jīng)濟層面最好的就是中國，因此我們面臨的沖擊是最大的，因此不能掉以輕心，如果資產(chǎn)市場面臨必定的上漲空間和必定的泡沫的話，因此我們要關注外匯流入的問題，因為外匯流入就會造成國內(nèi)流動性泛濫，中央銀行盡管可以對沖，但是還是要防備風險。