孫進

　　接近上海聯(lián)合投資的人士昨日對《第一財經(jīng)日報》確認，文化中國(01060.HK)此前公告稱打算以約1億美元收購一家互聯(lián)網(wǎng)公司50%的股權，該互聯(lián)網(wǎng)公司即為MSN中國，此前的洽購方網(wǎng)易已經(jīng)放棄。

　　而MSN中國50%股權的出售方就是上海聯(lián)合投資，上海聯(lián)合投資曾與微軟5年前合資成立上海美斯恩網(wǎng)絡通信技巧有限公司，即MSN中國運營公司。昨日，MSN中國拒絕對此發(fā)表評論。

　　當時合資公司順利拿到了ICP(互聯(lián)網(wǎng)信息服務)牌照。按照國務院規(guī)定經(jīng)營增值電信業(yè)務企業(yè)中，外資不得超過50%。通過合資，微軟將MSN即時通信、門戶、搜索和無線增值業(yè)務等帶入中國。

　　知情人士表現(xiàn)，網(wǎng)易無法確保獲得MSN中國的要害資產(chǎn)和運營的足夠把持權，因此無奈放棄，而此前九城等公司也因為估值和把持權問題而不愿接手。目前，MSN中國的團隊和平臺重要把持方為微軟，上海聯(lián)合投資重要為財務投資人角色。MSN中國每年通過特許權應用費的情勢，向微軟輸送了大批利潤，而微軟對其投資返還并不充分。

　　里昂證券一份報告顯示，2009年MSN中國的收入約為5000萬美元到7000萬美元，僅保持收支平衡。知情人士表現(xiàn)，MSN中國依附廣告收入應當能夠?qū)崿F(xiàn)較多盈利，但幾年來微軟把持的團隊造成的一些運營情況，使得相干方面并不能完整把持成本居高不下、盈利才能單薄的情況。

　　成立之初，MSN中國由于不能獨立開展內(nèi)容服務，與SMG、淘寶、貓撲、聯(lián)眾、北青網(wǎng)等建立了頻道合作模式，將MSN中國的即時通信和門戶頻道“出租”，進行廣告分成。

　　據(jù)一位MSN合作伙伴流露，對與MSN的合作并不滿意，因為其廣告政策和資源分配并不統(tǒng)一，不同的合作伙伴和MSN中國自己的廣告銷售折扣并不雷同，而且MSN給不同合作伙伴導入和流量盤算方法也不同。

　　面對這份并不好拿的股權，擅長資本運作的文化中國董事會主席董平將成為新的接盤者。文化中國公告已經(jīng)披露，確認收到一份關于股權收購的批正確認函。去年他主導文化中國借殼登陸港交所，并展開大批的相干合作。此前他還曾運作影視傳媒公司保利華億借殼登陸港交所。文化中國已經(jīng)與國民日報社達成多項合作，比如成立合資公司運營手機電視等。同時，該公司還在經(jīng)營國民日報社旗下《京華時報》的廣告業(yè)務。

　　漢能投資總經(jīng)理趙小兵認為，運營MSN中國資產(chǎn)需要考慮的一是并購協(xié)同效應，另外則是與微軟的溝通成本以及MSN中國發(fā)展的長期戰(zhàn)略。