新浪科技訊 北京時(shí)間8月6日上午消息，高盛今天發(fā)表投資報(bào)告稱，新浪二季度報(bào)出高于預(yù)期的事跡，其營業(yè)杠桿作用將浮現(xiàn)出來。高盛將新浪未來12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)由46美元調(diào)高至51美元。
由于廣告市場強(qiáng)勁反彈以及運(yùn)營支出減少，新浪二季度報(bào)出高于預(yù)期的事跡。2010財(cái)年二季度營收9940萬美元，比上年同期增加10%，高出上一季度17%，分辨超出高盛和彭博消息社預(yù)計(jì)2個(gè)和7個(gè)百分點(diǎn)�？鄢墙�(jīng)常項(xiàng)目(壞賬撥備撥回160萬美元)，非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則營業(yè)利潤/營業(yè)利率/凈收益分辨比高盛預(yù)計(jì)高出30%/5%/25%。新浪對第三季度作出了樂觀展望，預(yù)計(jì)廣告營收在8000萬美元到8200萬美元之間(環(huán)比上漲48%，同比上漲52%)。
高盛認(rèn)為新浪廣告業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，有望發(fā)明全年增加率45%-50%的佳績。二季度和三季度事跡受益于世界杯而大漲(我們預(yù)計(jì)世界杯期間營收占三季度總營收為5%-10%)。另外我們預(yù)計(jì)四季度比三季度增加率將是個(gè)位數(shù)，低于廣泛預(yù)計(jì)的8%-10%。新浪在把持開支方面表現(xiàn)良好，廣告毛利率和非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則營業(yè)毛利比上一季度上漲4和6個(gè)百分點(diǎn)。新浪稱這要?dú)w功于經(jīng)營杠桿作用，以及應(yīng)用微博平臺營銷等策略。管理層表現(xiàn)要在下半年保持二季度營業(yè)毛利較高的趨勢。因此高盛對新浪2010/2011/2012財(cái)年的非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則營業(yè)毛利預(yù)計(jì)分辨調(diào)高3/2/2個(gè)百分點(diǎn)。這導(dǎo)致高盛對新浪2010/2011/2012財(cái)年的非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則營業(yè)利潤預(yù)計(jì)分辨調(diào)高至16%/14%/14%，非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則每股盈利預(yù)計(jì)分辨調(diào)高9%/8%/10%。
我們將基于分類加總法(SOTP)盤算的估值向前滾動至2011年的預(yù)期中，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在對2011年的預(yù)期更有信心。我們將新浪未來12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)由46美元調(diào)高至51美元。重要下行風(fēng)險(xiǎn)包含中國廣告行業(yè)狀態(tài)和現(xiàn)金儲備應(yīng)用情況。(張和)
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