�。�聯(lián)合早報網(wǎng)訊）香港明報報道，面對歐美債務(wù)危機引發(fā)的環(huán)球股災(zāi)，多國促請二十國集團（G20）成員采取聯(lián)合行動應(yīng)對，避免2008年的金融海嘯重臨。有分析指出，今次金融波動與金融海嘯在本質(zhì)上有3大不同之處，金融海嘯始作俑者是金融機構(gòu)，這次的禍?zhǔn)讌s是政府缺乏財政紀(jì)律，投資者不能單純期望靠聯(lián)儲局推行第三輪量化寬松（QE3）打救。

　　澳洲國庫部長斯旺（Wayne Swan）周一呼吁G20成員攜手解決歐美債務(wù)危機。韓國財長樸宰完亦表示，沒有一個國家可以單獨應(yīng)對大規(guī)模的國際金融震蕩，“作為一個小型開放經(jīng)濟體，我們需要加強與其他國家的政治協(xié)調(diào)”。這些言論顯示，澳韓兩國希望G20可以重啟曾在2008年金融海嘯后運作的危機管理模式。

　　政府欠板斧市場失信心

　　《華爾街日報》理財及投資版編輯圭雷拉（Francesco Guerrera）撰文指出，首先就成因來說，2008年的金融海嘯是由下而上擴散的，始作俑者是銀行和市場。危機始于美國平民過度樂觀購買樓房，然后按揭風(fēng)險隨華爾街的證券化機器向全球擴散，再加上信貸評級公司推波助瀾，金融業(yè)崩潰導(dǎo)致了衰退。相比之下，歐美目前債務(wù)危機卻是由上而下的過程，各國政府難以刺激本國經(jīng)濟，又未能保持良好的財政狀��，漸漸失去企業(yè)和金融界的信任。這進而導(dǎo)致私營部門支出和投資銳減，形成惡性循環(huán)，令失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟增長亦疲弱，市場和銀行是受害者。

　　第二點可能是最重要的。金融海嘯前，金融企業(yè)以至家庭都不費吹灰之力享受大量信貸，當(dāng)泡沫爆破，企業(yè)及個人消費者開始急速“去杠桿”過程，結(jié)果引發(fā)大沖擊，導(dǎo)致衰退。但今次問題卻恰恰相反，經(jīng)濟低迷促使企業(yè)和個人將錢存起來，避免負債，結(jié)果令消費和投資增長疲弱。

　　最后一點不同處是前面兩項因素的直接結(jié)果。由于2008年金融海嘯是由下而上的，解決方法雖然痛苦，但卻簡單，那就是政府不得不介入，拯救銀行，并將利率壓低，向經(jīng)濟“泵水”，注入大量流動性。這種做法代價高昂，但最終還是成功避免了全球大蕭條。然而當(dāng)前問題并非因為缺乏流動性或杠桿率過高引起，而是金融機構(gòu)彼此之間不信任，并對政府是否有能力推動經(jīng)濟增長存在疑慮。

　　有錢不肯借 再泵水效用微

　　圭雷拉指出，基于這次危機跟2008年不同，2008年動用的武器是行不通的，換言之，期望聯(lián)儲局再放水是不切實際的。向一個資金十分充裕的經(jīng)濟體注入更多錢，其實于事無補。這從美國紐約銀行向巨額存款的機構(gòu)客戶征收額外服務(wù)費可見一斑。