【英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站5月27日?qǐng)?bào)道】題：亞洲貨幣升值通道斷裂

　　對(duì)于數(shù)萬(wàn)名在香港工作、把工資寄回國(guó)養(yǎng)家糊口的菲傭來說，近年的匯率狀況對(duì)她們不太有利。

　　以最低工資計(jì)算，在2008年11月美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克推出首輪量化寬松時(shí)，每位菲傭每月可寄回家2.53萬(wàn)比索(約合632美元)。但在本月初，以相同方法計(jì)算，她們每月只能寄回2.07萬(wàn)比索，原因是資本流入亞洲，抬高了菲律賓貨幣兌換美元的匯率。

　　自金融危機(jī)爆發(fā)以來，菲律賓所經(jīng)歷的情景在亞洲不少國(guó)家上演過。人民幣匯率今年連創(chuàng)新高。泰銖匯率在4月份達(dá)到1美元兌28.6泰銖水平，為13年來最高。泰國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期，部分原因就是出口產(chǎn)品價(jià)格上升。

　　但自從本月早些時(shí)候市場(chǎng)形成“美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能削減資產(chǎn)購(gòu)買力度”的共識(shí)之后，亞洲貨幣似乎失去了強(qiáng)勁勢(shì)頭。過去10天，隨著美元全面反彈，幾乎所有亞洲主要貨幣都上演了走勢(shì)逆轉(zhuǎn)。菲律賓比索貶值1%，泰銖貶值1.4%，新加坡元貶值2.2%。

　　“我認(rèn)為，除個(gè)別貨幣之外，美元反彈最終將令亞洲貨幣處于守勢(shì)，”德意志銀行亞洲利率與外匯研究主管薩米爾·格爾稱，“亞洲國(guó)家貨幣的表現(xiàn)仍將優(yōu)于歐元和日元，但要完全抵擋住美元不斷擴(kuò)大的強(qiáng)勢(shì)將相當(dāng)困難�！�

　　在美元近期反彈走勢(shì)中，在亞洲，即便是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、股市紅火、資本流入增加的經(jīng)濟(jì)體，也出現(xiàn)了貨幣走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，這表明市場(chǎng)預(yù)期有了很大轉(zhuǎn)變。

　　瑞銀新興市場(chǎng)固定收益與外匯策略全球主管巴努·巴韋賈稱：“過去10年出現(xiàn)了一大趨勢(shì)，推動(dòng)美元走弱，如果現(xiàn)在這一趨勢(shì)走到了頭，將關(guān)系重大�！�

　　一些投資者早就習(xí)慣了有效的單向交易，在他們看來，目前需要當(dāng)心的不只是美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的動(dòng)作。亞洲貨幣升值日本央行出臺(tái)大規(guī)模寬松政策后，這種升值走勢(shì)變得有點(diǎn)過頭已成為亞洲各國(guó)政策制定者需要面對(duì)的緊迫問題。

　　一些央行預(yù)計(jì)將采取資本管制措施，如對(duì)債券投資征稅，或者降息，以減緩持續(xù)推高匯率的資本流入勢(shì)頭。中國(guó)近期打擊利用虛假出口收入讓資金流入境內(nèi)的行為，就是所謂“宏觀審慎”措施的一例。韓國(guó)和澳大利亞的央行則在最近一次政策會(huì)議上調(diào)低了利率。

　　加拿大豐業(yè)銀行外匯策略師薩沙·蒂豪尼表示：“亞洲多國(guó)央行正對(duì)日本央行的寬松政策做出反應(yīng)�！蓖顿Y者將越來越需要“考慮非基本面因素”。

　　分析師稱，實(shí)施資本管制的可能性，以及亞洲各地經(jīng)濟(jì)狀況的差異擴(kuò)大，也使得針對(duì)亞洲貨幣的策略出現(xiàn)顯著分化。過去6個(gè)月內(nèi)，認(rèn)為亞洲貨幣純粹是一種風(fēng)險(xiǎn)操作的傳統(tǒng)觀點(diǎn)已經(jīng)站不住腳，這導(dǎo)致投資策略更加分化，并使投資者更加關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素。

　　最明顯的例子是印尼盧比。由于投資者對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂與日俱增，印尼盧比在過去18個(gè)月內(nèi)對(duì)美元匯率穩(wěn)步下滑。

　　如果美國(guó)減弱寬松貨幣政策的力度，可能引發(fā)投資者對(duì)亞洲的重新思考，但也有人認(rèn)為，在亞洲或許只能坐等寬松政策壽終正寢。正當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將開始取消刺激政策時(shí)，日本央行卻要加大油門。今后的問題是，日本投資者是否會(huì)接過世界其他地區(qū)資本流出的棒子。

　　“很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)變將產(chǎn)生一些影響，可能給整個(gè)體系帶來一點(diǎn)沖擊，”法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行駐香港外匯策略主管米蒂爾·科泰沙表示，“這將被日本可能發(fā)生的大量資本外流所抵消。亞洲或?qū)⒊蔀橹饕�受益者�！?BR>
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