10月新增外匯占款5190億元人民幣(約合776億美元)，為30個(gè)月來新高。中國(guó)央行11月26日發(fā)布了這一數(shù)據(jù)。

　　興業(yè)銀行(24.42,-0.46,-1.85%)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，10月新增外匯占款超過5000億元，如果未來延續(xù)這種態(tài)勢(shì)，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%-1.0%的可能性。

　　中國(guó)月度新增外匯占款上一個(gè)高點(diǎn)是2008年4月的5251億元，當(dāng)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)呈增長(zhǎng)過熱和通脹高啟的狀態(tài)。

　　央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)，指包括央行和商業(yè)銀行在內(nèi)的整個(gè)銀行體系，因購(gòu)入外匯而投放的人民幣，其來源包括貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI)，以及其他渠道資本流入的結(jié)匯。

　　據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，10月貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI)之和為348億美元，與新增外匯占款之差為428億美元。用“新增外匯占款－貿(mào)易順差－FDI”的殘差法大致估算“熱錢”規(guī)模，因?yàn)槁┑舴��?wù)、收益、證券投資等國(guó)際收支交易項(xiàng)目，受到質(zhì)疑。

　　不過，外匯占款規(guī)模顯著變化，基本可以視為短期國(guó)際資本流動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)。

　　外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)也顯示中國(guó)面臨資本流入壓力。國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，不考慮匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響，10月外匯儲(chǔ)備增加1073億美元。

　　央行副行長(zhǎng)胡曉煉在11月23日召開的貨幣信貸工作座談會(huì)上指出，當(dāng)前環(huán)境十分復(fù)雜，流動(dòng)性管理面臨挑戰(zhàn)。主要發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)實(shí)施量化寬松政策，全球流動(dòng)性過剩狀況加劇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，對(duì)外貿(mào)易和利用外資都恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　“在人民幣升值預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)的情況下，國(guó)際流動(dòng)性持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，在加大物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力的同時(shí)，也增加了流動(dòng)性管理的難度。” 胡曉煉稱。

　　10月下旬開始，央行頻頻出臺(tái)管理流動(dòng)性的政策措施。10月18日至11月14日的四周內(nèi)，央行在公開市場(chǎng)操作中累計(jì)凈回籠資金1535億元。11月，央行在10天內(nèi)兩次宣布上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

　　魯政委預(yù)計(jì)，2011年法定存款準(zhǔn)備金率將連續(xù)上調(diào)，達(dá)到23%左右。

　　最近兩周，央行公開市場(chǎng)操作連續(xù)凈投放，一年期央票發(fā)行規(guī)模降至20億元。這主要是因?yàn)�，在�?qiáng)烈的加息預(yù)期下，在目前的利率水平上，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)央票的認(rèn)購(gòu)熱情不高。

　　魯政委認(rèn)為，此時(shí)公開市場(chǎng)操作已幾近喪失流動(dòng)性管理能力。年內(nèi)外匯占款增加、財(cái)政存款減少等因素，導(dǎo)致貨幣增速達(dá)到17%壓力依然巨大，且準(zhǔn)備金率日漸趨近于經(jīng)驗(yàn)極限值的情況下，公開市場(chǎng)操作的失靈顯然是無法容忍的。

　　“如果要想恢復(fù)其流動(dòng)性管理功能，必須加息。” 魯政委稱，在波段利空出盡，加之利率繼續(xù)上升之后，其回籠量可望有所回升。