華融證券近日發(fā)布2011年度策略報告。華融證券指出，2011年市場將伴隨著經(jīng)濟的回升而呈現(xiàn)重心上移的趨勢，但流動性收縮趨勢和流通市值擴大制約市場上升空間，滬指核心波動區(qū)間在2800點到3800點之間。

　　華融證券認為，宏觀經(jīng)濟走勢、物價走勢、轉型力度以及政策走向將是2011年中國資本市場所面臨的關鍵因素。在2011年，這四個關鍵因素將呈現(xiàn)出經(jīng)濟企穩(wěn)回升、通脹溫和可控、轉型刻不容緩、政策平衡增長的總體特征。

　　華融證券指出，宏觀經(jīng)濟是市場中長期走勢的決定性力量，基于2011年經(jīng)濟趨勢向上和轉型刻不容緩的判斷，市場在趨勢上也將是經(jīng)濟復蘇和轉型為主導的行情。2011年A股市場所面臨的物價和房價失控、外部環(huán)境急劇惡化、股東大規(guī)模減持、盈利預期下調等風險因素集中出現(xiàn)的概率不大，市場不存在大幅下行的基礎。在經(jīng)濟上行和業(yè)績提高的基礎上，A股重心會出現(xiàn)20%-30%左右的抬升，市場整體可能呈現(xiàn)“寬幅震蕩，重心上移”。

　　在投資機會上，非周期股票受益于經(jīng)濟回升和經(jīng)濟轉型，其在2011年的投資機會可能是趨勢性的，當然也不否認趨勢性的上漲過程中，個別過度炒作的主題投資會出現(xiàn)泡沫破滅的風險，而周期類股票受到轉型的負面影響，其投資機會可能是階段性的。由于2011年下半年經(jīng)濟轉型力度將加大，此時，該類股票將面臨調整壓力，因此周期類股票的主要投資機會可能在2011年上半年。

　　在行業(yè)投資選擇上，華融證券指出，應從經(jīng)濟增長面臨的約束條件出發(fā)，沿著資源稀缺性、技術突破、渠道和品牌四條主線，對上中下游各個行業(yè)進行梳理，尋找能在經(jīng)濟轉型中創(chuàng)造更多經(jīng)濟增加值的行業(yè)。

　　華融證券指出，轉型需要上游資源價格反應其稀缺性，而2011年可能是中國經(jīng)濟再次進入新一輪增長期的起點，這將給有色、煤炭、礦石以及新能源等資源品帶來投資機會。而技術突破將引領中游制造業(yè)升級，因而以高端裝備制造為代表的部分機械、技術壁壘較高的精細化工制造、以智能電網(wǎng)為主的智能制造、以新一代信息技術為主的綠色制造和以提高安全性和效率為目的的服務性制造將帶來較好的投資機會。

　　此外，華融證券還認為，在經(jīng)濟轉型的大背景下，隨著國內消費水平的提高，消費市場將出現(xiàn)整體的消費升級和部分區(qū)域快速發(fā)展的格局。零售、通信、家電等通過渠道來創(chuàng)造增加值的行業(yè)以及娛樂傳媒、計算機等通過品牌來創(chuàng)造增加值的行業(yè)也將成為下游行業(yè)投資的不二選擇。而在環(huán)境保護上升為公共產品，環(huán)保投入不斷加大的背景下，環(huán)保行業(yè)中的水、大氣、固廢等子領域的相關公司將從中受益