目前,機構(gòu)投資者在中國證券市場上舉足輕重,其行動對市場的穩(wěn)固有重要影響�？己藱C構(gòu)投資者的行動是否增進了中國證券市場的穩(wěn)固,探討影響和制約機構(gòu)投資者施展穩(wěn)固市場作用的因素,有重大理論價值和現(xiàn)實意義。
本文以行動金融學和數(shù)量經(jīng)濟學為基礎,采用規(guī)范分析和實證研究相聯(lián)合的研究方法,從機構(gòu)投資者的投資行動出發(fā),檢驗中國機構(gòu)投資者是否存在羊群行動和正反饋交易,并深入分析機構(gòu)投資者行動對市場穩(wěn)固性的影響。
研究發(fā)明,國內(nèi)基金的羊群行動仍要遠大于國外1990年代的程度,表明基金的非理性投資行動仍然存在。正反饋方面的檢驗成果也顯示出,基金正反饋交易一直存在,且遠高于國外�；鹪谑袌錾系挠绊懥^大,其羊群行動和正反饋交易會產(chǎn)生較多噪音,對投資者的心態(tài)形成必定影響,進而放大股票的波動。
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