下游需求短期茂盛
粗鋼和鋼材產(chǎn)量4月均創(chuàng)出新高。4月粗鋼產(chǎn)量5540.35萬噸,同比增加27.02%,同比增速保持高位,環(huán)比增加0.78%,環(huán)比增速明顯下滑。4月鋼材產(chǎn)量同樣創(chuàng)出新高,達到6910.87萬噸,同比增加31.53%,環(huán)比增加1.26%,環(huán)比增速下滑。
火電發(fā)電量增速保持高位�；痣姲l(fā)電量4月份同比增加25.62%,剔除春節(jié)因素,為今年以來增速最快的月份。其中4大高耗能產(chǎn)業(yè)貢獻重要增加,鋼材、粗鋼和水泥產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。
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水泥產(chǎn)量創(chuàng)出新高,高位回落屬于大概率事件。4月水泥產(chǎn)量16114.74萬噸,單月產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高,同比增加16.1%,環(huán)比增加18.5%。剔除季節(jié)性因素,增速處于高位,預計水泥產(chǎn)量高位回落屬于大概率事件。
尿素產(chǎn)量略有增加。4月尿素產(chǎn)量環(huán)比同比都略有增加,同比增加3.2%,環(huán)比增加2%,單月產(chǎn)量244.5萬噸。
從以高低游重要行業(yè)產(chǎn)量看,下游需求茂盛,但是可持續(xù)性不強,遠景令人擔心:從宏觀經(jīng)濟的先行指標PMI指數(shù)可以看出,需求高位回落的風險加大。5月PMI指數(shù)、PMI分項生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均呈現(xiàn)了明顯的下滑。
煤炭預計供過于求
商品房銷售面積和新開工面積同比增速下滑。在房地產(chǎn)密集出臺的調(diào)控政策影響下,4月份商品房成交面積和新開工面積均呈現(xiàn)了明顯的回落,預計5月份這個數(shù)據(jù)會進一步走低,使得煤炭下游重要產(chǎn)品價格下行風險增大,煤炭供需態(tài)勢不容樂觀。
煤炭供需態(tài)勢不容樂觀。山西省5月日均商品煤產(chǎn)量167.49萬噸,環(huán)比增加7.4%,是今年以來環(huán)比增加最快的一個月。全國原煤產(chǎn)量同比增速依然較高。從增速來看,斷定今后幾個月煤炭的供給增速會超過下游重要行業(yè)的需求增速,供需態(tài)勢不容樂觀。
與此同時,煤炭進口持續(xù)保持高速增加,出口進一步回落,預計全年凈進口將創(chuàng)出新高。分煤種來看,冶金煤的進口量持續(xù)放大,4月動力煤對澳大利亞進口明顯減少,導致該月凈進口量有所回落,但同比依然處于較高程度。
煤炭征稅不斷定
5月26日,新疆資源稅改計劃基礎明白:新疆資源稅從6月1日由從量計征改為從價計征。其中原油、天然氣的資源稅稅率定為5%,煤炭資源稅稅率則初定為2%-5%。但此次規(guī)定中并未涉及煤炭。
我國現(xiàn)行資源稅采用從量計征,征稅范疇限于原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦等七個品目。新疆煤炭資源稅從量計征,從2009年3月1日起,新疆煤炭(不含焦煤)資源稅實用稅額從每噸0.3元至0.5元進步到每噸3元,焦煤稅額略高。
此次改革不涉及煤炭。我們認為重要基于以下幾點考慮:一、煤炭的種類和下游情況比原油天然氣更為復雜,稅率的設計分煤種會有所不同。二、煤炭的下游鋼鐵、電力、焦炭等廣泛盈利不佳,煤價高企,煤炭企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁才能較強,下游蒙受才能需要考慮。三、處所政府基礎都有和資源稅類似的稅費征收,煤炭資源稅從量改從價,資源稅作為中央和處所共享稅,改革后將會增加處所財政收入,是否需要清算處所類似稅費值得關(guān)注。四、夏季用煤高峰即將來臨,調(diào)高資源稅,有可能進一步推高煤價,造成供給不暢。
煤炭資源稅的改革存在不斷定性,政府態(tài)度謹慎。而此前2%-5%的初定稅率也低于市場3%-5%的預期,稅率可能偏向區(qū)間的下限,加上處所稅費的調(diào)劑,資源稅這只未落地的靴子對煤炭市場的影響,很可能低于市場預期,并不會對煤炭行業(yè)造成太大沖擊。因此,此次試點不涉及煤炭資源稅,預計對煤炭資源稅開征的時點可能會進一步推后,等候下游行業(yè)盈利情況的好轉(zhuǎn)和夏季用煤高峰的過去或者供需態(tài)勢呈現(xiàn)變更。
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