新浪科技訊 北京時間8月23日午間消息，摩根大通今天發(fā)表投資報告，將金融界(Nasdaq:JRJC)股票評級從“增持”(Overweight)下調至“中性”(Neutral)，同時將其目標股價從12美元下調至8.90美元。

　　以下為報告概要：

　　金融界2010年第二季度實現(xiàn)收入1530萬美元，低于我們1590萬美元的預期，但好于分析師1450萬美元的平均預期，環(huán)比增長0.2%，同比增長24.4%。金融界第二季度美國通用會計準則每股收益為0.02美元，低于我們0.03美元的預期，分析師此前平均預計該公司每股虧損0.02美元。

　　金融界對2010年全年收入的指導性預測為5600萬美元至6200萬美元。由于上半年已經(jīng)實現(xiàn)了3050萬美元的收入，因此下半年的收入應該在2550萬美元至3150萬美元之間。該公司對2010年非美國通用會計準則利潤的指導性預測下線為400萬美元。

　　在經(jīng)歷了四個季度的虧損后，金融界已經(jīng)連續(xù)第二季度實現(xiàn)盈利，部分受益于營業(yè)費用的嚴格控制。該公司2010年第二季度營業(yè)費用為1290萬美元，上一季度和去年同期分別為1270萬美元和1200萬美元。

　　缺乏新的收入驅動力是我們下調金融界股票評級的主要原因。該公司的多數(shù)收入都來自與股票分析軟件相關的產(chǎn)品，這一領域的本土競爭越來越激烈。我們今年1月之所以上調評級，是從中國開放期貨交易中看到了新機遇。然而，這一市場的增長較為緩慢，目前只有4.1萬個期貨賬戶，而股票賬戶卻高達1.48億個。

　　我們現(xiàn)在預計，金融界2010年下半年收入將與上半年持平，2011年收入增長率約為8.3%。

　　由于下調了收入增長預期，因此我們將金融界12月10日的目標股價從此前的12美元下調至8.9美元。這一目標股價是按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算而來，對應2010年、2011年調整后攤薄每股收益的市盈率分別為39.3倍和43.2倍。除去每股4.32美元的凈現(xiàn)金儲備，我們的目標股價對應2010年和2011年的市盈率分別為28.5倍和35.7倍。

　　我們這一目標股價的下行風險包括：1)中國本土股票市場活躍度下滑導致金融界產(chǎn)品需求降低；2)高于預期的產(chǎn)品開發(fā)費用。上行風險包括：1)政府宣布的新政或創(chuàng)新產(chǎn)品可以推高現(xiàn)貨和期貨市場的活躍度；2)該公司通過多元化進軍其他經(jīng)紀相關業(yè)務。(書聿)