新浪科技訊 北京時間8月31日上午消息，瑞士信貸今天發(fā)表投資報告，維持分眾傳媒(Nasdaq:FMCN)“跑贏大盤”(Outperform)的股票評級，并給予其24美元的目標股價。

　　以下為報告概要：

　　分眾傳媒8月23日公布的2010年第二季度財務業(yè)績非常強勁，遠超分析師平均預期和該公司指導性預測的上限，主要得益于其核心網絡的增長以及優(yōu)惠的稅收待遇。在分析師電話會議期間，分眾傳媒管理層表示，其核心網絡業(yè)務今年第三季度仍將保持強勁勢頭。我們重申分眾傳媒“跑贏大盤”的股票評級。

　　外界對分眾傳媒的幾大誤解包括：1)由于戰(zhàn)略大幅變動以及持續(xù)重組和核心資產的整合，因此其長期盈利前景有限；2)以往的業(yè)績未能證明其穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流獲取能力以及有形資產回報率的改進能力；3)管理層不穩(wěn)定。

　　分眾傳媒股價的三大催化劑包括：1)分眾傳媒的戰(zhàn)略重點在于核心網絡、滲透率較低的城市以及借助消費市場的增長獲利；2)盈利能力支付計劃所產生的花費以及資產減值基本已經結束，今后的數額會很��；3)一個看重自由現(xiàn)金流獲取能力以及盈利質量的強有力的管理層。

　　按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算，我們?yōu)榉直妭髅街贫ǖ哪繕斯蓛r為24美元，對應2011非美國通用會計準則攤薄每股收益預期(1.16美元)的市盈率為20.6 倍，PEG(市盈率相對盈利增長比率)為1.21倍。我們預計，分眾傳媒3年的非美國通用會計準則每股收益的復合年增長率為17%，2010年的自由現(xiàn)金流收益率為9.1%。我們認為分眾傳媒當前的估值并不苛刻，考慮到該公司的市場領導地位以及核心網絡的強大實力，其風險回報潛力可以吸引長期投資者。(書聿)