江南春說話
江南春曾經(jīng)的“媒體帝國夢”已經(jīng)煙消云散了。這個以愛好見客戶著稱的人現(xiàn)在更像個有許多管理心得的企業(yè)家，而不是那個給投資者講故事的創(chuàng)業(yè)者—他已經(jīng)為那些“故事”付出了宏大的代價。
文｜CBN記者 謝靈寧
當(dāng)時，江南春認為一切都可以買下來。
短短兩年半里，分眾收購了近20家公司，股價躥升到42美元，如江南春所愿，它看起來像是成為了“中國最大的數(shù)字媒體團體”。但是，在接下來的兩年時間里，這家公司似乎走了“背運”：無線業(yè)務(wù)被關(guān)停、好耶單獨上市受阻、LCD大面積停播、與新浪聯(lián)合失敗，還有把全世界都拖下水的金融危機。2009年初，該公司股價跌落至4.8美元。
十年前，法國權(quán)威迪環(huán)球團體曾經(jīng)經(jīng)歷過類似的過程，這家“買”成全球第二大的傳媒團體最終以“賣”結(jié)束。分眾目前還沒有淪落到如此悲涼的局面，但江南春曾經(jīng)的“媒體帝國夢”已經(jīng)煙消云散了。這個以愛好見客戶著稱的人現(xiàn)在更像個有許多管理心得的企業(yè)家，而不是那個熱衷于給VC講故事的創(chuàng)業(yè)者。
江南春最初講的“故事”只是開創(chuàng)性地利用液晶屏打發(fā)人們等候和乘坐電梯的無聊時間，華爾街投資者開端注意到這家中國公司；接下來他開端試圖向投資者說明“空閑時間無所不在”，占領(lǐng)一個人所有時間的“生活圈媒體”，那個時候分眾給人的感到是液晶屏無所不在，但這個故事華爾街卻并非很愛好，一句“增加有限”就否定掉了這個概念；聰慧的江南春迅速換了一個標(biāo)題“數(shù)字媒體團體”，互聯(lián)網(wǎng)、手機，這些概念分析師們懂，不斷地給出“買進”、“增持”評價，分眾終于在2008年初，以超過80億美元的市值成為了納斯達克市值第一的中國概念股。
那也是江南春最得意的一年，他決定功成身退。
接下來的就是為這些“故事”付出代價的時間。分眾花了一年多的時間，剝離、重組其收購來的絕大部分公司，計入虧損。這家公司又回到“故事”最開端的處所。
“分眾不會再談什么數(shù)字媒體團體�！�2010年2月8日，分眾傳媒的年會上，江南春在重新?lián)揅EO一年后，對800多名員工正式發(fā)布了這一切的結(jié)束。在他的24頁的PPT最后寫道：第八年，我們從零開端—用的是最大號的字體。
這也是江南春重新?lián)揅EO做的最重要的兩件事中的一個。江南春要做的就是否定自己，這不是一件容易的事。
“約他們談?wù)剝r格�！边@是江南春以往的口頭禪。不論是成績那個“生活圈媒體”，還是“數(shù)字媒體團體”，在他前進路上的所有對手，每發(fā)明一個，江南春都是用這句話來給下屬發(fā)出指令。“分眾式的并購擴大”是2007年前后投資界的熱門詞匯。這來自于兩次最重要的并購的成功。2005年，分眾以1.83億美元收購框架媒體，后者把持了電梯平面廣告媒體90%的市場份額；2006年，它又以3.25億美元的價格獲得了聚眾傳媒100%的股權(quán)，后者與分眾同是樓宇LCD運營商，市場份額幾乎與分眾相當(dāng)。這兩次收購使分眾成為兩大市場—樓宇LCD廣告和電梯平面廣告實際的壟斷者，并且享有定價權(quán)，這樣的狀態(tài)一直延續(xù)到今天。
可是，他發(fā)明，同為納斯達克上長漲最快的幾家中國概念股，百度的市盈率(PE)達到了50多倍，而分眾只有30倍。這位廣告協(xié)會評選出的“中國當(dāng)代出色廣告人”在當(dāng)時無法懂得這一點。他的不滿在于，“分眾不是同樣也很成功嗎？”同時，他還察覺了資本市場的古老游戲：當(dāng)分眾處于市盈率30倍的程度、以6倍溢價收購一家公司之后，可以立即進步每股收益率。
這正是他發(fā)明分析師們不愛好“生活圈媒體”這個概念，開端發(fā)布要打造“中國最大的數(shù)字媒體團體”的時候�！懊绹藧酆谜f互聯(lián)網(wǎng)無國界。”他總結(jié)說。而這句話的潛臺詞則是增加無極限。
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