花費升級推動食品飲料板塊上漲

　　世界杯期間關注啤酒行業(yè)股票

　　□本報記者 劉偉

　　本周大盤在上周大跌后呈現了小幅反彈走勢,滬指全周上漲0.64%,深成指則上漲0.51%。食品飲料板塊表現搶眼,雖然周五呈現了回調走勢,但承德露露(000848,股吧)等多只個股全周還是上漲的,而且是持續(xù)第三周上漲。雖然沒有明顯的強勢龍頭股,但板塊中大批個股走勢在近期都明顯強于大盤。

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　　隨著收入分配制度改革的步伐越來越近,中低收入階層的收入可能會有不小的提升。中低端大眾花費的升級將會爆發(fā),這無疑將大大提升日�；ㄙM品公司的盈利增加預期。國信證券最新投資報告認為,中國勞動力供給已到拐點,大眾花費和農村花費的升級呈現曙光。金百靈投資分析師秦洪認為,投資者可從中期投資角度來發(fā)掘飲食行業(yè)上市公司的投資機會。

　　日�；ㄙM品增加明顯

　　眾所周知,在過去的10余年中,居民收入的增加是明顯低于GDP的增加的,而企業(yè)利潤和政府財政收入則獲得了大幅提升。不平等的財富分配和相當于城鎮(zhèn)人均收入30%的商品房銷售額,使得中國的內需難以快速增加。然而從去年以來,政府方面提出了“進步勞動報酬在初次分配中的比重”、“建立工資集體協(xié)商制度”等口號,而民間也呈現一系列由此而導致的社會事件,各地都相繼進步了最低勞動工資。

　　低收入階層的收入預期漸趨樂觀,尤其是最低工資的持續(xù)提升,這有利于推動日常花費品的盈利增加預期。數據顯示,均價較低、日�；ㄙM品特征較強的子行業(yè),比如啤酒、調味發(fā)酵品和黃酒上半年仍然保持正的收益率,乳品持平,肉制品僅下跌了2.14%;但是產品偏中高端的白酒和葡萄酒行業(yè)則浮現出較大跌幅,上半年分辨下跌了17.1%和10.29%,這也反應出目前在食品飲料板塊呈現了新的變更。

　　券商看好行業(yè)新機會

　　在昨天剛剛發(fā)布的食品飲料投資報告中,國信證券建議投資者尋覓飲食行業(yè)的投資年輪。他們認為,截至2009年,中國新進入勞動年紀的人口與即將退出的人口,已經達到平衡,未來向下趨勢明顯。而大學招生人數的快速增加,使得未來15年中國新增的中低端勞動力將會降落70%。勞動所得在社會分配中的份額將有明顯提升,中低端大眾花費的升級將會爆發(fā)。

　　未來15年,60歲以上人口所占比例將從14%提升到25%以上,加上社保系統(tǒng)的改良,老年人保健食品需求將會有明顯增加。近幾年呈現的結婚潮,加上房價上漲將會受到政府調控的預期,會使得嬰幼兒食品進入下一個周期性高峰。目前行業(yè)平均動態(tài)市盈率大約處于20倍-25倍左右,這和2009年初的預期動態(tài)市盈率差不多。他們認為大市值子行業(yè)的事跡和估值彈性會趨于穩(wěn)固,而小市值、高空間行業(yè)應當享受估值溢價。

　　三大行業(yè)可重點關注

　　秦洪認為,食品飲料板塊未來的發(fā)展空間雖然樂觀,但內部可能會呈現分化,部分細分產業(yè)有望領漲全部食品飲料板塊。與此同時,城市化過程等因素,也將使得內需潛能進一步釋放,從而使得食品飲料板塊的行業(yè)增量空間依然積極樂觀。不過,細分行業(yè)的發(fā)展可能是不均衡的,有三類細分行業(yè)可能會呈現領漲的態(tài)勢。

　　一是日�；ㄙM品,包含中低端白酒、啤酒、乳制品等產品。這與花費升級的大趨勢似乎有點抵觸,但由于目前收入結構有可能會呈現新的變更,即中低收入階層在收入結構改良的積極預期下有望呈現收入增速提升的樂觀預期,故中低端白酒、啤酒等個股或將呈現事跡提速的態(tài)勢,這可能也是今年以來此類個股的調劑力度反而小于中高端產品的原因。

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