本報(bào)記者在多方采訪中懂得到,有的企業(yè)認(rèn)為,“直投+承銷”的模式可能會導(dǎo)致投行部門過度包裝企業(yè)上市,并更有意愿抬高發(fā)行價(jià)。

　　比如,平安證券保薦的銳奇工具由平安財(cái)智在2009年8月投資1392萬元,廣發(fā)證券(000776,股吧)保薦的華仁藥業(yè)、青龍管業(yè)則由廣發(fā)信德分辨在2009年8月和2009年3月投資3200萬元和400萬元。

　　根據(jù)估算,上市成功后廣發(fā)信德根據(jù)發(fā)行價(jià)即可在青龍管業(yè)獲得超過13倍的賬面收益,而在已上市的8家券商的“保薦+直投”公司中,直投平均賬面回報(bào)率超過6.4倍。

　　“一般懂得,企業(yè)上市時,買方是投資者,賣方是發(fā)行人,而券商作為中介機(jī)構(gòu),理應(yīng)公平、公溫和公開地進(jìn)行詢價(jià)、定價(jià)。但券商直投進(jìn)來后,就導(dǎo)致其關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人是同一立場,承銷過程中能否做到客觀公平,受到質(zhì)疑是難免的。”分析人士表現(xiàn)券商既是保薦機(jī)構(gòu),又是發(fā)行人股東,為自身利益最大化,就會有可能幫助發(fā)行人掩飾相干問題、高估投資價(jià)值進(jìn)步發(fā)行價(jià),最大化地拔高發(fā)行人股票的發(fā)行價(jià)。

　　有創(chuàng)投人士流露,投行手中的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目一般會優(yōu)先推薦給自己的直投企業(yè),沒有直投資格或直投看不上的項(xiàng)目,保薦代表或項(xiàng)目組成員等才會充當(dāng)中間人,私下將項(xiàng)目介紹給熟悉的創(chuàng)投參股,“企業(yè)也愿意以必定的價(jià)格優(yōu)惠將股份售與保薦券商,從而實(shí)現(xiàn)成功上市�！�

　　潛規(guī)矩:“蒙面股東”違規(guī)代持搗亂市場

　　PE狂熱之下,最被詬病的即是利益輸送,表現(xiàn)為“蒙面股東”違規(guī)代持。

　　6月10日,兆馳股份(002429,股吧)登陸中小板,公司實(shí)際把持人顧偉以持有的2.78億股演繹其在5年內(nèi)財(cái)富暴增778倍的暴富神話,成立僅7日即入股兆馳股份的深圳市祥榮創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱祥榮創(chuàng)業(yè)）與深圳市金海川投資有限公司（下稱金海川投資）,在不足三年的時間內(nèi)收益率高達(dá)15倍。

高層密集調(diào)研 從緊政策或告段落湖北變賣國企輸血12萬億投資打算水皮:股市頭懸堰塞湖 誰在砸盤房租暴漲利益鏈調(diào)查 泡沫論疑問朝鮮男足編織袋秒殺國足LV(組圖) [微博]祝寶良:統(tǒng)計(jì)局終于靠譜了

　　不過,祥榮創(chuàng)業(yè)與金海川投資的身份疑云重重。2007年起,兆馳股份注冊資本金開端大比例增加,并引入創(chuàng)新資本、金海川投資、祥榮創(chuàng)業(yè)、國泰君安投資、汪華峰等自然人以現(xiàn)金增資,注冊資本迅速增至1.67億元。

　　深圳工商局公開信息顯示,祥榮創(chuàng)業(yè)成立于2007年7月17日,注冊資本3000萬元,注冊地及辦公場合為深圳市福田區(qū)彩田路瑰麗福景大廈3號樓18層1801B房,主營投資興辦實(shí)業(yè)、企業(yè)投資咨詢、企業(yè)管理咨詢。

　　祥榮創(chuàng)業(yè)實(shí)際把持人阮燕麗與董事長阮燕庭為姐弟關(guān)系。兆馳股份招股書顯示,截至2009年底,祥榮創(chuàng)業(yè)未經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)3388萬元、凈資產(chǎn)2932萬元,2009年實(shí)現(xiàn)營收0元、凈利潤為虧損24.22萬元。

　　兩日后的7月19日,金海川投資成立。注冊資本和實(shí)收資本均為1000萬元,注冊地及辦公場合為深圳市福田區(qū)振華路富怡雅居A-BB-7A,主營亦為投資興實(shí)業(yè)、經(jīng)濟(jì)信息咨詢。

　　金海川投資的兩名股東李永平與張健為夫妻關(guān)系,實(shí)際把持人李永平為履行董事和總經(jīng)理。截至2009年末,金海川投資未經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)4057萬元、凈資產(chǎn)1071萬元,2009年實(shí)現(xiàn)營收0元、凈利潤73萬元。

　　2007年7月24日,兆馳股份注冊資本由1.4億元增至1.67億元過程中,金海川投資增資385萬元,占注冊資本的0.50%,祥榮創(chuàng)業(yè)增資800萬元,占公司注冊資本的1.04%。汪華峰增資1925萬元,占注冊資本的2.50%。

　　投入9200萬元后,國泰君安投資和創(chuàng)新資本即安排人員進(jìn)入兆馳股份董事會。

　　來自國泰君安證券收購兼并總部的杜文君,2007年7月起任兆馳股份董事。杜1999年至今任職于國泰君安證券,現(xiàn)任該公司收購兼并總部董事總經(jīng)理。另一位董事余慶,2007年7月起任兆馳股份董事。其1999年至今任深圳市創(chuàng)新投資團(tuán)體,歷任資產(chǎn)經(jīng)營部、顧問公司、投資發(fā)展部投資經(jīng)理。

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